4月28日盘后，“文具大王”晨光股份（603899.SH，股价31.32元，市值289.34亿元）披露2025年第一季度业绩报告。报告期内，公司实现营收52.45亿元，同比减少4.39%；实现归母净利润合计3.18亿元，同比减少16.23%。值得注意的是，这是自2021年以来，晨光股份首次出现第一季度营收、归母净利润双降。

　　刚刚过去的2024年，晨光股份合计实现营收242.28亿元，同比增加3.76%；实现归母净利润合计13.96亿元，同比减少8.58%。

　　《每日经济新闻》记者查阅财报后发现，晨光股份一季度归母净利润下滑除了与公司销售、管理费用增加有关外，还与公司办公直销等业务营收下滑有关。至于被外界“寄予厚望”的零售大店，据晨光股份披露，2024年内相关业务整体亏损超千万元。

　　办公直销业务一季度毛利率再降0.14%个百分点

　　在晨光股份内部，主要业务被划分成传统核心业务和新业务两类。其中传统核心业务包括以晨光及所属品牌为主的书写工具、学生文具、办公文具及其他产品等的设计、研发、制造和销售。此外，互联网和电子商务平台晨光科技也包含在内。

　　至于新业务则主要指两部分，由晨光科力普负责的办公直销业务和以九木杂物社、晨光生活馆为代表的零售大店业务。近几年来，办公直销业务始终是晨光股份的营收支柱，占总营收比超半数。

　　从具体业务来看，今年一季度，晨光股份书写工具、学生文具、办公文具以及办公直销业务营收均出现不同幅度的下滑。其中，总营收占比超85%的三大业务：学生文具、办公文具及办公直销业务对应营收分别为8.03亿元、8.48亿元以及27.90亿元，同比降幅均超5%，直接导致晨光股份当期营收下滑。

　　利润方面，受到业务特点影响，晨光股份不同业务之间的毛利率水平相差较大。其中，营收体量最大的办公直销业务毛利率最低，仅为个位数。今年一季度，公司办公直销业务毛利率又进一步降至7.08%，同比减少了0.14个百分点。

　　此外，销售费用及管理费用同比走高亦是影响公司一季度归母净利润表现的原因。当期，公司销售、管理费用分别为4.27亿元和2.34亿元，分别较上年同期增加约2126.22万元和1845.54万元，合计增加近4000万元。

　　九木杂物社2024年亏损超千万元

　　晨光股份新业务中，以九木杂物社为代表的零售大店业务被视作晨光品牌和产品升级的“桥头堡”。据晨光股份披露，截至2025年第一季度末，公司在全国拥有792家零售大店，其中九木杂物社752家，晨光生活馆40家，分别较2024年年末增加11家和2家。

　　业绩方面，2025年第一季度，九木杂物社实现营收3.88亿元，同比增长11.37%。2024年，九木杂物社实现营业收入14.06亿元，同比增长13%，但当期净利润由盈转亏，亏损1244.28万元。

　　2024年，谷子经济火热，以泡泡玛特、名创优品为代表的企业迎来发展机遇。但从业绩表现上看，九木杂物社与上述企业尚存差距。

　　业绩说明会上，晨光股份管理层表示，2025年九木杂物社将加强IP（具有商业价值和可开发性的创意内容）类产品资源投入和提升自有品牌占比，丰富产品结构。“公司有关注到消费者消费偏好的变化，积极布局年轻人喜爱的IP与二次元产品，加速文具产品的文创化，用IP赋能文具，让产品兼具实用价值、兴趣价值和情绪价值。”

　　此外，据晨光股份管理层介绍，“奇只好玩”作为公司旗下独立潮玩品牌，以自主IP孵化、IP运营、品牌联合开发、潮玩衍生为核心经营模式，关注年轻消费者的情绪价值和价值主张，布局“二次元IP”领域。

　　谈及九木杂物社与友商之间的业务对比，4月28日下午，晨光股份证券部的一位工作人员对记者表示：“公司有观察到消费者消费偏好，2024年九木杂物社IP类产品的资源投入和销售占比均有一定的提升，但并不是说（像其他专门做IP类产品的企业那样）全部都变成IP类产品。可能很多人会去做对比，但事实上每个公司的经营模式、架构特征都不同，肯定没有办法直接做对比。九木杂物社不单单是一个零售品牌，本身对于我们传统核心业务也有帮助和带动作用的。”