“灵芝第一股”寿仙谷（603089）近日发布2024年年报，全年营收6.92亿元，同比下降11.81%；净利润1.75亿元，同比下降31.34%，创下上市八年来的最大降幅纪录。

　　寿仙谷2017年上市，主要从事灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售。核心产品灵芝孢子粉类收入占总营收比例高达64.39%。

　　有助于“提高免疫力”“术后康复”的高端产品，单价堪称“奢侈品”。官方旗舰店数据显示，一盒2g*90包规格的破壁灵芝孢子粉价格高达4900元，单盒价格差不多可以买下两瓶飞天茅台，单包价格超54元，日均消费成本堪比两杯星巴克。

　　2024年灵芝孢子粉类产品毛利率86.24%，收入4.45亿元，同比跌16.53%；铁皮石斛类产品毛利率75.9%，收入1.13亿元，同比跌11%。

　　寿仙谷曾凭借“全产业链+有机认证”筑起护城河，但主营业务毛利率已连续两年下滑，从2022年的85.81%降至2024年的82.62%。

　　2022年至2024年度，公司存货周转率分别为1.05、0.89和0.79，存货周转天数从2023年的405天拉长至455天。如果未来不能及时消化存货，存在存货资金占用和存货管理的风险。

　　寿仙谷重度依赖浙江大本营区域市场。年报显示，公司省外市场收入仅0.65亿元，占总营收比重不足10%，且同比降幅达18.81%，表现弱于浙江省内市场的7.52%跌幅。省外市场拓展七年仍未突破亿元门槛，全国化战略实质停滞，其产品在省外缺乏真实增长动能。公司制定“百城千店”计划，但2024年仅新增16家门店。

　　2022-2024年，寿仙谷销售费用占比持续攀升，从38.52%增至43.89%，这一增长趋势与公司营收下滑形成明显反差。公司2024年销售费用高达3.04亿元，而全年营收不过6.92亿元。

　　随着销售持续下滑，寿仙谷不得不终止了部分募投项目。2024年11月27日，寿仙谷发布公告，拟将部分原投向寿仙谷健康产业园保健食品二期建设项目（生产线建设）的募集资金变更投向至智慧园区升级项目。

　　截至目前，寿仙谷的实控人为李明焱家族，包括李明焱、朱惠照夫妇及其长子李振皓、次子李振宇四人。该家族通过寿仙谷投资（李明焱持股 65%、朱惠照持股35%）及直接持股的方式，合计持有公司约38.78%的股份。