5月7日，老百姓（603883）公告称，控股股东医药集团计划减持不超过3%股份，其中大宗交易占2%，竞价交易占1%，因“调整资产结构、降低股票质押率”。

　　数据显示，控股股东及一致行动人（医药集团与陈秀兰）合计持有公司股份数量为2.12亿股，占公司总股本比例为27.91%，累计质押股份数量占其所持股份比例为59.21%，占公司总股本比例为16.52%。

　　老百姓2015年上市，主营药品及健康相关商品的零售连锁业务，2024年公司实现营业收入223亿元，同比下降 0.36%；实现归属于母公司股东净利润5.19亿元，同比下降44.13%；经营活动产生的现金流量净额20.26亿元，同比下降25.77%。

　　2025年一季度，老百姓大药房归母净利润同比下滑21.98%至2.5亿元，连续多季度业绩承压。新店扩张带来的亏损、闭店损失及商誉减值，让现金流吃紧。

　　《财中社》注意到，公司2024年经营性现金流净额20.26亿，同比降幅25.77%，期末资产负债率微增至66%，流动比率0.8，速动比率0.5，短期借款16.57亿元，同比攀升107%，一年内到期的非流动负债12.04亿元、长期借款13.97亿元，有息负债合计42.58亿元，当年的利息费用为1.78亿元，占归母净利润的34%，同期公司的货币资金为23.8亿元，非但无法覆盖短期的有息负债，还存在明显的“大存大贷”特征。

　　更值得警惕的是公司高企的商誉。

　　截至2024年，老百姓大药房商誉高达57.56亿元，占总资产的27%，这一比例远超同行。商誉主要源于高溢价并购，比如2022年以16.37亿元收购怀仁大药房71.96%股权，折合单店成本248万元，远超自建成本。

　　年报显示，2024年已计提商誉减值1.08亿元（如天津、江苏镇江等片区资产组减值），若行业寒冬持续导致并购标的盈利恶化，大规模减值或触发业绩塌方。

　　在行业寒冬“断舍离”之下，公司选择关店与加盟并行。

　　过去一年，医药零售行业经历深度出清，全国关店3.9万家，闭店率5.7%。其中第四季度关店1.4万家，高于前三季度闭店均值，行业出清加速。2024年度及2025年一季度，老百姓大药房却逆势新增门店2878家，但并未带来效益——2024年净利润腰斩44.13%。

　　对此，公司选择“双线作战”：一边关闭亏损门店优化布局，一边以加盟模式吸纳中小药店。2025年计划新增1000家门店，一季度老店转加盟占比62%。

　　减持公告发布后，市场难免担忧短期股价波动。5月7日收盘，公司股价报19.33元/股，单日跌幅2.37%，总市值147亿元。