以绿电为基、算力为核、电算协同为核心壁垒，依托传统基建主业优势，通过两大能源主体筑牢上游护城河，三大算力节点打造中游核心载体，电算用产业园延伸下游生态，构建了覆盖「绿电供应—电力配套—算力基建—算力运营—产业应用」的全链条闭环，精准卡位国家“东数西算”与双碳政策风口，所有核心布局完全匹配青海、内蒙古两地2026年政府重点工作目标，形成了可复制的“绿电—算力—产业”一体化发展模式。
一、产业链上游：绿电能源端——算力产业的核心护城河
算力中心运营成本中电费占比超60%，国家明确要求2026年新建大型算力中心绿电使用率不低于80%，绿电供应能力+电力配套能力直接决定算力项目的合规性、成本控制与盈利水平。正平股份通过两大控股主体，实现了算力项目电力全生命周期自主可控，形成了远超普通算力运营商的核心壁垒。
1. 陕西隆地电力自动化有限公司（直接持股51%）
• 核心定位：算力中心全生命周期电力配套服务商，解决“建设+运维”核心痛点
• 核心能力：覆盖电力工程设计施工、电力自动化控制技术研发、智能配电系统搭建、电力运维全流程，旗下控股正平隆地（陕西）电力运维互联网技术有限公司，具备数字化、智能化的远程电力运维能力。
• 产业链价值：算力中心电力系统占建设成本的30%以上，且对供电可靠性要求达99.99%。正平通过自有电力公司，无需外包即可完成算力中心电力方案设计、工程建设、后期运维全流程，可压缩建设周期20%-30%、降低建设成本15%-20%，同时通过智能运维保障算力集群稳定运行，解决了行业普遍存在的电力配套交付慢、成本高、运维难的痛点。
2. 正平电力（通辽）有限公司（间接全资持股）
• 核心定位：绿电直供主体，解决算力项目核心成本与合规卡点
• 核心能力：2025年5月成立，聚焦新能源原动设备制造、光伏与风力发电技术服务、储能技术服务，可配套建设“风光储一体化”项目，实现绿电“自发、自储、自用、直供”。
• 产业链价值：一方面，通过专线直供省去电网中间加价环节，可降低用电成本20%以上，叠加西部低价绿电资源，综合用电成本较东部地区低30%-60%，直接拉动算力运营毛利率提升至40%以上；另一方面，可完全满足国家绿电使用率硬指标，为项目能耗指标审批提供核心支撑，解决了算力项目落地最大的合规卡点。
二、产业链中游：算力基建与运营端——全链条价值兑现的核心载体
以青海为大本营，同步布局内蒙古蒙东、蒙西两大区域，形成三大核心算力节点，既契合地方政府2026年产业规划，又与上游能源端形成深度协同，实现了“投产见效+规划扩容”的阶梯式发展，是全产业链价值兑现的核心环节。
1. 青海大本营：昆仑算电产业园项目
• 规模与政策匹配：截至2025年12月，已投产总算力达11000P（FP16精度），占青海区域算力规模约73%，是全省已投产规模最大的算力项目，租用率超85%，远超行业60%的平均水平；2026年明确公告二期扩容12000P，完全匹配青海省2026年“算力总规模突破4万P、打造全国一体化算力网重要节点”的政府目标，是青海绿电算力产业的核心标杆。
• 技术与客户布局：采用“昇腾910B+英伟达H800”混合架构，兼顾国产替代政策要求与高性能计算需求，可覆盖AI大模型训练、推理、政务算力、工业算力等多元场景，已与商汤科技、三一重工等知名企业达成合作。
• 上下游协同：依托青海全省超90%的绿电装机占比，叠加陕西隆地电力的配套与运维能力，实现全流程成本可控，综合运营成本较东部地区低30%-60%，是公司算力业务的基本盘与盈利压舱石。
2. 内蒙古科左后旗：“绿电—算力—应用”协同产业园项目
• 规模与政策匹配：总投资18亿元，规划总规模5万P算力，一期规划建成国产万卡算力中心（约1万PFLOPS算力），被科左后旗2026年政府报告明确列为重点目标，要求2026年实现国产万卡算力中心投产、绿电直供落地，构建“绿电—算力—产业”生态。
• 落地进度：2025年3月与通辽市政府、科左后旗政府及电粒互联科技正式签署合作框架协议，2026年2月完成项目合作深化签约，地方政府明确提供土地、能耗、绿电指标全流程保障，落地确定性极强。
• 上下游协同：上游配套自有正平电力（通辽）有限公司的风光储一体化项目，实现100%绿电直供，锁定长期低成本用电；中游依托自身基建主业+陕西隆地电力，完成产业园土建、电力配套、算力中心建设全流程自主实施，实现成本与周期双可控；下游联合电粒互联等合作伙伴，同步布局AI应用场景，实现从算力到应用的闭环。
3. 内蒙古阿拉善：电算协同产业园项目
• 规模与政策匹配：完全匹配阿拉善2026年“完成绿色算力投资15亿元以上、全年新增加算力5000P以上”的政府规划，打造“风光储热电算一体化”零碳算力产业园，构建“自发、自储、自用、自保”的产业发展新模式。
• 落地进度：2024年12月6日联合成立阿拉善盟智算大数据有限责任公司，作为项目专属开发运营平台；12月16日与地方政府及合作伙伴深化项目实施方案，后续工作有序推进，是公司在蒙西区域的核心布局。
• 区域协同价值：与科左后旗项目形成内蒙古蒙东+蒙西双节点布局，完整覆盖内蒙古国家算力枢纽，可全面承接京津冀地区东数西算需求；与青海大本营形成“西北+华北”的全国算力网络，未来可实现算力互联互通、智能调度，进一步提升市场份额与议价能力。
三、产业链下游：产业生态与应用端——长期价值提升的核心方向
并非单纯布局算力硬件租赁，而是以三大算力节点为载体，通过“电算用协同产业园”模式，向下游产业生态延伸，实现从“算力硬件供应商”向“数字经济产业服务商”的升级，打开长期盈利与估值空间。
1. 基础服务层：核心收入来源为机柜出租、算力租赁（按P/按月收费）、电力运维服务，具备现金流稳定、可持续性强的特点，是中期公司盈利的核心支柱。按行业平均单P年租金5万元、净利率25%测算，仅当前已投产的11000P算力，年营收可达5.5亿元，年净利润约1.38亿元。
2. 增值服务层：为入驻产业园的AI企业、高算力需求企业提供一站式服务，包括政务对接、资质办理、网络配套、数据安全、企业孵化等，获取产业园运营与增值服务收入，该部分业务利润率远高于单纯的算力租赁，可显著提升整体盈利水平。
3. 生态应用层：联合合作伙伴切入AI大模型训练、智能制造、政务云、数字孪生等应用领域，依托青海国投参与的“数据援青”工作，切入政务与科创领域算力需求市场，同时承接京津冀地区产业转移需求，实现“算力赋能产业、产业反哺算力”的良性循环，打开长期增长天花板。
