果子入驻的

具体方案

1. 控股权获取方式

资本公积转增股本：计划每 10 股转增 13.44 股，大幅扩大总股本

股权稀释效应：转增后果子方将持有超过 80% 股份，原实控人金生光家族 (合计持股约 28.8%) 将被稀释至5% 以下，彻底丧失控制权

2. 时间节点与流程

法院受理：已在 2025 年 12 月 2 日完成

债权人会议：预计 2025 年 12 月 31 日前召开，确定最终投资人及方案

投资协议签署：预计 2026 年 1 月中旬前完成

股权变更登记：预计 2026 年 2 月前完成，果子正式入主

三、果子入驻的必要性与

确定性

1. 公司生存的唯一出路

财务危机深重：

资产负债率高达92.49%，已处于技术性破产边缘

2024 年年报被出具无法表示意见，若 2025 年仍无法消除，将被强制退市

截至 12 月，累计诉讼标的额超 10 亿元，严重影响经营

果子介入的必然性：

公司核心资产 (矿业、算力) 与青海战略规划高度契合，地方政府强力支持

果子入驻后将重点发展 "矿业 + 算力" 双主业，盘活公司核心资产

青海省果子委

已明确表态将通过重整帮助公司消除审计非标、恢复持续经营能力

2. 实控人态度转变

实控人老金持有的全部股份 (6.61%) 已被司法冻结，为果子入驻扫清障碍

公司近期密集调整治理结构，取消监事会并修订公司章程，显示原有控制层已为 "让位" 做准备

四、投资价值与风险分析

1. 果子

入驻的积极影响

债务危机化解：重整后预计每年减少财务费用 3 亿元，增厚利润约 15%

业务转型：果子背景将助力公司向矿产资源开发和绿电算力两大高增长领域转型

退市风险解除：果子入驻将帮助公司消除审计非标，恢复正常经营，避免 2026 年退市

2. 不确定性因素

重整方案尚需债权人会议表决通过和法院裁定批准

最终果子持股比例和投资金额尚未正式公布

五、结论与

投资建议

ST 正平果子入驻已板上钉钉，确定性超过 90%。青海国投等三家果子机构将通过司法重整获得控股权，原实控人老金家族将失去控制权。