$*ST正平(SH603843)$  $ST中迪(SZ000609)$  $*ST东易(SZ002713)$  

ST正平开展重整的核心意图是保壳、化债、盘活资产、引入战投，以司法程序实现止损与重生，支撑向矿业与算力的转型。

一句话：通过司法重整程序保上市地位、降债务压力、激活高价值资产、引入战略资源，化解财务与经营危机，实现可持续发展。

1.保壳续命。2024年报被出具无法表示意见，叠加退市风险警示；若2025年非标未消除，公司将被终止上市。重整是消除非标、保住壳价值的关键路径 。

引用球友观点：“正平选择走破产重整路线是因为，正平的债权人比较多，之前公司发过公告，新增了一批债权人。走重整，可以一次性申报债权，所有债务在重整程序里解决，不留尾巴。同时引入投资人，解决资金问题。这样，公司有足够的资金推动铜矿的挖掘及算力业务的推进。”

正平最大的威胁是年报非标问题，今年如果再次非标，即便未来再大的预期在退市面前都是浮云。但因为债务复杂性，或者其中的各路利益攸关方不排除想把水搅混进行浑水摸鱼，其中不少债权人不愿意配合，导致审计机构很多问题无法核查，就会致使今年再次非标的可能性大增。

正平申请重整，从法律上强制各路债权人和债务人必须配合，正平非标问题有望一次性解决，可以说这一步下得很绝。

2.债务出清。正平资产负债率约92.49%，年财务费用超1.4亿元，诉讼涉案金额达净资产177%；通过“债转股+现金清偿”等方式削减债务，避免核心资产被司法处置。

说白了，就是要保全算力和矿山等核心资产。如果不走这一步，核心资产可能被债权人通过司法程序瓜分。重整引入战投后，债务干干净净，几大未来发展项目轻装上阵剑指行业龙头。

3.资产盘活和引入战投。旗下M1矿段静态价值约63.5亿元、M3探矿权价值超44亿元，昆仑算电产业园规划5万P算力；重整可解决资金链断裂问题，推动探转采与算力项目落地。

现在公司官司缠身，债权债务混乱，战投肯定有很大顾虑，公司到底有多少债务？钱投进去会不会深陷泥潭而业务无法开展？因此，通过重整把债务一把清，战投也就没注资的顾虑。这是一招非常美丽的阳谋。

预计战投主力会是青海国资，将依托算电产业园和正平上市公司平台打造国家算电一体示范项目，这是几乎明牌的路子。其次是紫金矿业（已经有调研）或河北地矿，他们应该是参与正平的矿业业务经营。

未来，正平的算力和矿业都是准国家级团队。

一句话总结：重整是公司在退市与债务双重压力下的必选项，目标是通过司法程序实现债务减负、资产激活、资源注入，保住上市地位并完成向高价值赛道的转型。