10月27日，顾家家居（603816.SH）发布2025年三季报。今年前三季度，顾家家居实现营收150.12亿元，同比增长8.77%，实现净利润15.39亿元，同比增长13.24%。其中，第三季度，顾家家居实现营收52.11亿元，同比增长6.50%，实现净利润5.18亿元，同比增长11.99%。

　　今年，国内家具行业整体走势不佳。据中国家具行业协会发布的《2025年1-8月中国家具行业经济运行简报》，2025年1-8月，我国家具行业规模以上企业（年主营业务收入2000万元及以上）实现营业收入4038.3亿元，同比下降6.0%；利润总额171.0亿元，同比下降16.7%。

　　2024年1月，美的集团创始人何享健之子何剑锋成为顾家家居实际控制人。何剑锋入主顾家家居的第一年，即2024年，顾家家居业绩走跌。今年，何剑锋带领顾家家居实现业绩反弹。

　　针对顾家家居业绩增长原因，时代周报记者致电并向顾家家居投资者联络部门发送邮件，截至发稿未获得回复。

　　业绩止跌回升

　　今年，何剑锋带领顾家家居业绩止跌回升。

　　2024年是何剑锋接手顾家家居的第一年。据其财报，2024年第二季度至第四季度，顾家家居每个季度的营收和净利润均下降。2024年，顾家家居实现营收184.80亿元，同比下降3.81%，实现净利润14.17亿元，同比下降29.38%。这是顾家家居2016年上市以来，首次出现营收和净利润同时下滑的情况。

　　面对业绩下滑，顾家家居2024年年报表示，“规模第一、增长第一”的时代已经过去，“效率第一”下追求相对增长的时代已经到来。

　　顾家家居门店数量转增为减。据其财报，2022年-2023年，顾家家居门店数量均增长，数量分别为6,743家、6,946家。2024年，顾家家居门店数量降至5,984家。

　　在产品端，顾家家居转向精益运营，重点发展沙发、卧室产品、定制业务等核心品类领域。

　　今年上半年，顾家家居沙发产品实现营收56.67亿元，同比增长14.68%，毛利率为36.05%，同比增长1.02个百分点；卧室产品实现营收16.93亿元，同比增长10.37%，毛利率为42.81%，同比增长2.46个百分点。

　　同时，顾家家居费用率进一步降低。据Wind，今年前三季度，顾家家居销售费用率、管理费用率分别为15.64%、1.59%，分别同比下降0.31个百分点、0.57个百分点。

　　虽然今年前三季度顾家家居业绩上涨，但其应收应付款变动较大。据其2025年三季度报告，顾家家居应收票据及应收账款为17.27亿元，创2016年上市以来的最高值，同比增长22.94%。

　　据其2025年三季度报告，顾家家居应付票据及应付账款为27.54亿元，是上市以来的最高值。

　　与此同时，据其2025年三季度报告，顾家家居货币资金规模为24.54亿元，同比增长88.11%。

　　针对应收账款增长速度较快，应付票据增长幅度较高的原因，时代周报记者致电并向顾家家居投资者联络部门发送邮件，截至发稿未获得回复。

　　国内外同步扩张产能

　　今年，顾家家居开始扩张产能。今年10月，顾家家居关于向特定对象发行A股股票申请获得上海证券交易所受理，顾家家居拟向间接控股股东盈峰集团募资19.97亿元。

　　如果按照投资上限，何剑锋对于顾家家居的控制股份比例将从29.42%增至37.37%。

　　本次募资将用于家居产品生产线智能化技改项目、功能铁架生产线扩建项目、智能家居产品研发项目、AI及零售数字化转型项目、品牌建设数字化提升项目以及补充流动资金。顾家家居公告显示，本次定增募资将会有效优化生产技术工艺，扩大公司功能家居生产规模，进一步增强公司的核心竞争力，巩固市场地位。

　　此时扩张产能或源于顾家家居看好国内家居市场发展前景。在2025年半年度业绩说明会上，顾家家居董事长邝广雄表示：“行业本身尽管从增量市场转向存量市场，但是行业市场空间巨大，头部品牌集中度不高，仍然存在功能化、智能化等结构性增长机会，所以我们对家具行业发展前景充满信心，看好行业的长期发展机会。”

　　除了扩建国内产能外，顾家家居还在国外投资扩充产能。据其2025年半年报，顾家家居境内、境外营收分别为52.25亿元、43.58亿元。

　　2024年年报显示，顾家家居境外业务的发展方式逐渐从产品走出去，过渡到品牌走出去、运营走出去，其将研发、制造、市场、物流、服务等全价值链上的各种要素实现本土化运营。

　　今年9月，顾家家居发布公告，拟在印尼投资建设生产基地，预计总投资规模为11.24亿元。顾家家居预计总体建设周期计划为4年，建设期内部分产线陆续投产，预计在全部建成后的3年内达纲，达纲时预计实现年营业收入约25.20亿元。

　　创始人家族股份不断被拍卖

　　今年，顾家家居创始人顾江生家族持有的顾家家居股份不断下降。

　　2000年，顾江生接手家族企业海龙家私。2003年，顾江生将企业更名为顾家工艺。2005年，顾家沙发参加德国科隆国际家具展，启用6000平方米的品牌展示馆；杭州下沙生产基地竣工投产，在荷兰开启第一家专卖店。

　　2010年，顾家工艺更名为顾家家居。2016年，顾江生迎来高光时刻，顾家家居上市，上市当天市值超过80亿元。2019年，顾江生以150亿元位居《胡润中国富豪榜》第244位。

　　此后，顾家家居开始大规模并购。2018年至2019年期间，顾家家居投资入股或收购班尔奇、卡尔文、居然之家等企业。此外，顾家家居还收购了德国顶级沙发品牌Rolf Benz99.92%的股权、澳大利亚家具品牌Nick Scali13.63%的股权，以及意大利老牌家具制造商Natuzzi子公司的51%股权。

　　不过，此后随着房地产行业遇冷，家居行业受到冲击，顾家家居也未能幸免，顾家集团资金压力逐步增大。2023年11月，顾家家居发布公告，其控股股东顾家集团、实控人顾江生等5名股东将所持顾家家居29.42%股份，转让给何剑锋控制的宁波盈峰睿和。

　　今年，顾家集团所持顾家家居股份不断被拍卖。今年2月，顾家家居发布公告，顾家集团持有的顾家家居1470万股股份将会被拍卖。今年8月，拍卖结果公布，成交金额为3.78亿元。

　　今年9月，顾家集团所持股份再度被拍卖。顾家家居公告显示，杭州德烨嘉俊企业管理有限公司（由顾家集团有限公司变更名称而来，以下简称“杭州德烨”）拟被司法拍卖的股票数量为1389.50万股，TB Home Limited（以下简称“TB Home”）拟被司法拍卖的股票数量为1450.87万股。TB Home股份由顾江生父母顾玉华、王火仙持有。

　　今年10月25日，顾家家居公告显示，杭州德烨股份拍卖撤回；TB Home被拍卖股份成交价格为3.81亿元。

　　顾家家居2025年三季度报告显示，杭州德烨和TB Home分别持有顾家家居10.77%、5.01%股份，所持股份全部被质押及冻结。