家居行业在促消费政策发力与四季度传统消费旺季到来的双重利好下，呈现 “率先反转” 势头，头部企业盈利韧性凸显。

　　行业半年考，头部企业盈利反转

　　根据各家半年报，顾家家居上半年实现营收98.01亿元，同比增长10.02%，归母净利润10.21亿元，同比增长13.89%，利润增速超越营收增速，显示出其在成本控制和产品结构优化上的成效。

　　喜临门实现营收40.21亿元，同比微增1.59%，但归母净利润2.66亿元，同比增长14.04%，扣非净利润2.60亿元，同比增长16.45%，在营收平稳背景下盈利显著提升，展现出优异的盈利弹性和增长质量。

　　梦百合营收43.16亿元，同比增长9.35%，归母净利润1.15亿元，同比大幅增长17.82%，主要受益于去年同期的低基数效应及境外线上等市场毛利率改善，但净利率约2.7%，绝对盈利水平仍具提升空间。

　　慕思股份营收24.78亿元，同比下降5.76%，归母净利润3.58亿元，同比下降4.14%，营收与利润双双下滑，反映出其高端市场定位在当前环境下承压，品牌溢价能力面临挑战。

　　盈利能力方面，行业内部表现同样呈现分化，部分深耕高端智能化赛道的企业毛利率提升尤为明显。以喜临门为例，上半年公司毛利率达36.28%，同比提升1.51个百分点，在营收仅微增情况下实现利润双位数增长，表明其盈利反转态势最为明确和扎实。

　　智能家居引增长，细分赛道亮眼

　　家居行业复苏中，细分领域差异化明显，智能家居、睡眠经济增长强劲，成复苏重要力量。这源于消费升级下消费者更重睡眠质量，且智能化、个性化产品刺激更换需求，智能功能渐成中高端产品标配，提升附加值并拉动换新需求。

　　企业布局各有侧重，喜临门 “aise 宝褓” 系列进驻全国高线城市超 200 家终端门店，覆盖主流电商渠道，2025 年上半年推新系列完善 AI 床垫矩阵，显智能睡眠领域系统布局与技术领先。顾家家居侧重 “全屋智能生态” 协同，功能沙发、智能床等整合智能功能，新智能电动沙发支持语音控制，可接入家居物联网平台，实现跨设备联通与场景化体验。顾家家居在软体家具领域地位领先，获多项荣誉。

　　渠道变革深化助力细分赛道增长，线上线下融合成主流，新型营销提升转化率。2025 年 618 期间，京东智能家居品类成交额同比增 5 倍，显消费者旺盛需求。头部品牌线上表现突出，喜临门蝉联三大平台床垫类目销售额第一，跻身天猫卧室家具行业全周期品牌前三，获市场认可。

　　挑战与机遇并存，结构性机会显现

　　原材料价格波动、房地产调整、消费信心不足制约发展，国际市场竞争与贸易环境不确定性对企业应对能力要求更高。企业发展路径分化，梦百合布局海外生产基地规避贸易壁垒；部分企业聚焦成本控制与运营优化；喜临门等 “练内功”，加大研发投入迭代智能产品，品牌升级强化认知，双轮驱动拓市场。数字化转型成共识，喜临门、慕思等贯穿全链条，降本且提供精准洞察。喜临门打造首个 5G 工业互联网平台，规划投 7.6 亿元建智能家居产业园二期，加码数字化与智能化产能。

　　资本市场上，家居行业估值处历史低位，反映市场对短期压力的谨慎，但其 “提前反转” 态势在更多领域和企业显现。展望 2025 年下半年，睡眠经济、智能家居等领域及相关扎实企业，业绩或持续优于行业，成资本市场 “潜力股”。行业分化将加剧，具品牌、创新、渠道优势的企业有望增长超行业平均，缺乏核心竞争力的企业压力更大。

　　总体而言，家居行业处 “复苏 + 转型” 关键阶段，短期挑战仍在，结构性机会显现。企业需把握细分趋势、夯实竞争力；投资者可甄别优质企业，挖掘估值与业绩匹配标的，分享转型红利。