近期，顾家家居股份有限公司（603816.SH，下称“顾家家居”）发布公告，拟向控股股东盈峰集团有限公司（下称“盈峰集团”）定向增发不超过1.04亿股A股股票，发行价19.15元/股，募资总额不超过19.97亿元。
此次定增是自2024年初“美的系”入主顾家家居后的首次大规模资本动作，被视为推动“家居+家电”融合战略的关键一步。
强化控制权
顾家家居是知名软体家具企业，主营产品包括沙发、床垫等，旗下品牌包括主品牌“顾家家居”，子品牌有高端品牌“居礼”、年轻功能沙发品牌“舒芙”等。
全球知名调研机构弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）认定顾家家居连续三年保持“中国品牌全球沙发销量第一”的市场地位（2021年—2024年）。
根据公告，顾家家居本次发行股份数量不超过1.04亿股，发行价格为19.15元/股，拟募资规模不超过19.96亿元，本次发行股票的发行对象只有1名，为盈峰集团。
据悉，盈峰集团实控人为美的集团创始人何享健之子何剑锋。
2023年11月，盈峰睿和投资（盈峰集团全资子公司）以102.99亿元收购顾家家居29.42%的股权，每股价格42.58元。交易完成后，何剑锋成为顾家家居实际控制人，原实控人顾江生家族持股比例降至15.63%，退居第二大股东。
本次发行完成后，盈峰集团及其一致行动人持股比例将从29.42%增至37.37%，对公司的控制权进一步强化。
具体来看，本次募资用途包括投资家居产品生产线智能化技改项目、功能铁架生产线扩建项目、智能家居产品研发项目、AI及零售数字化转型项目、品牌建设数字化提升项目以及补充流动资金。
其中，补充流动资金是占用资金最大的用途，投资金额规模达10亿元，不过从账面上来看，顾家家居似乎不太“差钱”。
数据显示，截至2025年3月31日，公司货币资金为27.85亿元，交易性金融资产3.8亿元，现金类资产合计31.6亿元，短期借款为16.5亿元，长期借款为零，资产负债率为38.96%，低于行业平均水平。
营收双降
根据公司2024年财务报告，截至2024年12月31日，顾家家居实现营业收入184.80亿元，同比下降3.81%，归母净利润为14.17亿元，同比下降29.38%。
值得注意的是，这是顾家家居2016年上市以来，首次出现营收和净利润同时下滑的情况。其中，公司境内业务营收为93.61亿元，同比下降14.4%，叠加红星美凯龙债券全额减值2.13亿元，进一步拖累利润水平。
制图：李昕
制图：李昕
近两年来，房地产下行周期倒逼家居行业向智能化、全屋一体化转型。美的系入主后，顾家家居加速布局家居生态，与美的集团协同探索“家电+家居”一体化模式。
结合公司的毛利率数据来看，2021年，公司产品毛利率水平陷入低谷，由2020年的35.21%下滑至28.87%，2022年和2023年逐步回升，达到30%以上。相较于2023年，2024年公司毛利率再度出现轻微下滑，由32.83%下滑至32.72%。
按行业分类，公司主营业务可划分为三大类，分别为家具制造、信息技术服务和其他。其中，家具制造是公司主要的收入来源，2024年实现收入170.3亿元，占总收入的比例为92.13%。
相较于家具制造业务30.34%的毛利率水平，公司信息技术服务业务的毛利率水平较高，为81.47%，不过目前，公司这部分业务目前占比相对较小，2024年仅为3.80%。
