中证智能财讯联泰环保（603797）8月28日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入5.17亿元，同比下降4.15%；归母净利润8447.61万元，同比下降22.56%；扣非净利润8700.2万元，同比下降24.06%；经营活动产生的现金流量净额为1.17亿元，同比下降26.90%；报告期内，联泰环保基本每股收益为0.15元，加权平均净资产收益率为2.59%。

　　以8月27日收盘价计算，联泰环保目前市盈率（TTM）约为17.51倍，市净率（LF）约0.83倍，市销率（TTM）约2.67倍。

　　资料显示，公司的主营业务是城乡生活污水处理设施的投资、建设和运营管理。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为2.59%，同比下降0.93个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为1.99%，较上年同期下降0.36个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为1.17亿元，同比下降26.9%；筹资活动现金流净额-1.76亿元，同比减少3150.8万元；投资活动现金流净额-1019.21万元，上年同期为-3746.48万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司应收票据及应收账款较上年末增加17.62%，占公司总资产比重上升2.51个百分点；无形资产较上年末减少2.34%，占公司总资产比重下降0.99个百分点；长期应收款较上年末减少1.44%，占公司总资产比重下降0.85个百分点；货币资金较上年末减少63%，占公司总资产比重下降0.69个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司长期应付款合计较上年末增加324.8%，占公司总资产比重上升2.03个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少24.97%，占公司总资产比重下降1.72个百分点；长期借款较上年末减少3.01%，占公司总资产比重下降1.6个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加892.14%，占公司总资产比重上升1.42个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为869.46万元，占净资产的0.27%，较上年末增加75.55万元。公司本期没有计提存货跌价准备。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.27，速动比率为1.27。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为李人杰、刘艳平，取代了一季度末的窦浩兴、云霞。在具体持股比例上，肖毅敏、蔡春生持股有所上升，陈彩娅、陈峰持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，联泰环保36.47%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东广东省联泰集团有限公司质押1.8亿股公司股份，占其全部持股的69.17%；第二大股东深圳市联泰投资集团有限公司质押3300万股公司股份，占其全部持股的46.17%。

　　核校：孙萍

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。