写在前面，之前国晟科技2跌停时写的的文章含金量还在上升，早就已经从逻辑上说透了国晟科技的5倍神话是散户资金争相进场的结果，不是他鑫多多用自己资金做高的股价，烦请有些狂热粉先去看看龙虎榜再说，他只不过是一个吹鼓手，鑫多多早在11月就完成了建仓，之后靠炒征婚晒豪车豪宅获取流量，再靠一路吹票写小作文坐享其成，股价一路上涨，他反而一路减持，之前的济民健康、中毅达哪个不是同样的套路，说白了本质上甚至还不如陈小群，他不是天天发文章吹国晟么，没关系，今天我就来给你把国晟科技一拆到底，告诉你梦该醒了

咱们先来看看国晟科技的基本面，国晟科技不仅没业绩，更是连亏6年、营收暴跌、毛利率为负的“业绩黑洞”！ 所谓的“铁岭核心扶持企业”“HJT技术领军者”，在财务数据面前全是谎言，以下是硬核数据拆解：

一、持续亏损无底洞：连亏6年，累计亏损超6亿！

国晟科技（原乾景园林）自2020年起就陷入亏损泥潭，2020-2024年连续5年净利润为负，2025年前三季度继续巨亏，预计全年仍将亏损，实现“连亏6年”的尴尬纪录。具体数据如下：

• 2020年：归母净利润-0.63亿元

• 2021年：归母净利润-1.52亿元

• 2022年：归母净利润-1.62亿元

• 2023年：归母净利润-0.69亿元

• 2024年：归母净利润-1.06亿元

• 2025年前三季度：归母净利润-1.51亿元，扣非净利润-1.52亿元

• 2025年Q3单季：营收1.43亿元（同比-80.13%），净利润亏损5470.89万元

更可怕的是，公司2025年前三季度营收仅4.50亿元，同比大幅下降57.79%，营收与利润“双杀”，经营状况持续恶化。

二、盈利质量极差：毛利率为负，卖得越多亏得越多！

国晟科技的光伏业务处于严重“成本倒挂”状态，2025年上半年毛利率为-12.15%，前三季度毛利率进一步降至-13.69%。这意味着公司每卖100元产品，就要亏损13.69元，完全是“赔本赚吆喝”的自杀式经营。

2024年营收虽达20.94亿元（同比+111.94%），但净利润反而扩大至-1.06亿元（同比-53.20%），营收增长完全无法转化为利润，暴露其商业模式的致命缺陷。

三、财务风险高企：负债率70%+，控股股东质押率77.2%！

截至2025年9月30日，国晟科技资产负债率高达70.53%（资产36亿，负债25.39亿），远超行业安全水平。控股股东国晟能源股权质押比例高达77.2%（累计质押8360万股），实控人资金链极度紧张，随时可能引发股权质押风险。

公司2025年上半年经营活动现金流净额为-6360.68万元，尽管前三季度转正为1.13亿元，但主要依赖政府补助和项目融资，并非主营业务带来的健康现金流。

是不是每一段都像一把扎心的利剑，将无形的泡沫一捅就破？

再来看看鑫多多天天发小作文吹的所谓“铁岭市政府全力扶持”，但凡你看看股权结构，也知道国晟科技彻头彻尾就是一家普通的民营企业，跟国资完全没半点关系。

根据2025年中报披露的股权结构，国晟科技第一大股东为国晟能源股份有限公司，持股比例仅16.49%，第二大股东为自然人回全福（持股10.21%），前十大股东中无任何国资背景主体（如地方国资委、国资平台）。进一步穿透实控权可见，国晟能源由吴君、高飞通过国晟华泽间接控股（国晟华泽持股国晟能源52.4%），两人合计间接控制国晟科技，构成实际控制人。国晟能源本身无国资持股，国晟科技自然不属于国资控股或参股企业，本质是一家民营控股上市公司。

铁岭市政府的“核心扶持”，实则是地方产业政策的常规操作，而非股权层面的国资注入。公开信息显示，铁岭对该项目的支持集中在政策红利（增值税地方留存返还、用地优先保障）、融资利率优惠（纳入国家新型政策性金融工具清单）等方面，未涉及国资入股或资金直接注资。这种“政策扶持≠国资背景”的混淆，正是市场炒作的核心话术之一——将地方政府为招商引资提供的常规优惠，包装成“国资背书”的信用增级，误导投资者忽视民营资本操盘的潜在风险。

真相再度像一把扎心的剑，就不知能否戳醒梦中的人，我觉得对信徒们来讲，眼下最实际的反而是应该问问鑫多多，和大股东回全福、吴君、高飞等有没有什么交集，说不定还有炒作内幕消息和做老鼠仓的嫌疑。

再来说说业务层面，老话讲是有一定道理的，因为像大型的产业项目你需要有地缘优势，至少得和你上下游的产业链不能离得太远，才能形成协同效应，而铁岭有哪些政策和区位优势么？想想都有点搞笑是不是

不仅产业配套先天不足，新能源产业的规模化落地，依赖上下游供应链的紧密协同。铁岭作为东北老工业基地，其产业基础以传统制造业为主，新能源产业链（如正极材料、电解液、高端装备）的配套能力薄弱。而且国晟科技的固态电池项目需覆盖正负极材料生产及回收、电芯制造、Pack线等全产业链环节，远离长三角、珠三角的核心供应链集群，必然面临原材料采购、物流运输、技术协作的额外成本，这与新能源产业“集群化降本”的行业逻辑背道而驰。

再来天天说国晟技术团队牛逼，你看看这些管理层的背景，别说牛逼了，简直弱的有点可笑，可能也就蒙一蒙市场卖菜的老大爷，说难听点从IPO公司里随便拉一家，哪个不是甩他十条街？

所谓“核心研发力量”缺乏顶尖学术与行业背书。公司CTO张闻斌虽有协鑫集成任职经历，但协鑫系在光伏领域的技术积累集中于PERC路线，HJT并非其优势领域；首席科学家张忠卫虽有近40年行业经验，但履历中无核心技术突破的公开记录。而固态电池的核心技术合作方浙江山高新能源，更是典型的“伪高端”包装——该公司成立于2023年，注册资本仅数百万元，属于小微企业，与港股上市的国有控股企业山高新能源集团无任何关联。其技术负责人黄碧英虽号称“麻省理工博士后”，但关联企业珈伟龙能是暴雷企业中迪禾邦集团的成员企业，技术可信度存疑，所谓“固态电池技术授权”未经过行业权威机构验证。

专利数据更直接暴露核心技术的空心化。截至2024年10月，国晟科技累计申请光伏相关专利110项，但其中发明专利仅17项，授权发明更是仅6项，其余均为实用新型专利（93项）。在新能源行业，发明专利数量是衡量核心技术实力的关键指标，对比同行隆基绿能（累计授权发明专利超3000项）、宁德时代（超1.5万项），国晟科技的专利储备几乎可以忽略不计。所谓“HJT电池量产效率26.2%”“0BB无主栅技术”“银浆替代技术”，要么是行业通用技术的常规应用，要么是尚未经过大规模量产验证的实验室数据——2025年上半年公司光伏业务收入仅3.08亿元，且园林业务仍处于亏损状态，足以说明其技术产业化能力的薄弱。

所以，劝劝那些所谓的狂热信徒和鑫家军么，梦该醒了，别再天天塔山见了，谁也不是谁的救世主，只有自己才能对自己的资金负责

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