$隆鑫通用(SH603766)$  

隆鑫通用摩托车2025年1-8月出口销量深入研究报告

一、市场概况与核心数据

隆鑫通用作为中国摩托车出口的领军企业，2025年1-8月在全球市场继续保持强劲增长势头，尤其在中大排量摩托车领域表现突出。根据最新市场数据，公司出口销量呈现出明显的结构性升级特征，大排量摩托车出口增速远超小排量产品，显示出公司在高端市场的竞争力持续增强。

1.1 1-8月出口销量总体表现

隆鑫通用2025年1-8月摩托车出口销量数据显示：

- 150<排量≤250cc：累计出口销量达21.6万辆，同比增长54%，占公司摩托车出口总量的约86.7%

- 排量>250cc：累计出口销量为3.3万辆，同比增长17%，占公司摩托车出口总量的约13.3%

从单月数据来看，8月份隆鑫通用出口表现同样亮眼：

- 150<排量≤250cc：出口销量3.2万辆，同比增长45%

- 排量>250cc：出口销量4,164辆，同比增长47%

这一数据表明，隆鑫通用在保持中小排量摩托车出口优势的同时，大排量摩托车出口增速明显加快，产品结构持续优化，高端化战略成效显著。

1.2 行业地位与市场份额

隆鑫通用作为中国摩托车出口的龙头企业，其市场地位在2025年得到进一步巩固：

- 隆鑫通用连续19年蝉联中国摩托车出口冠军 

- 2025年上半年，隆鑫通用摩托车出口量达到75.9万辆，稳居行业第一 

- 仅隆鑫机车一家企业在2025年累计出口量就达到143.1万辆（截至2024年底数据），远超排名第二的大长江（84万辆） 

- 在2025年上半年中国燃油摩托车销量排名中，隆鑫以88.16万辆位居第二 

这些数据充分证明了隆鑫通用在中国摩托车出口领域的领导地位，以及其在国内外市场的强大竞争力。

二、产品结构与市场表现分析

2.1 中大排量摩托车出口强劲增长

隆鑫通用的中大排量摩托车出口在2025年表现尤为突出，成为公司出口增长的主要驱动力：

- 2025年1-8月，排量>250cc摩托车出口累计销量3.3万辆，同比增长17%

- 7月份，隆鑫通用250cc以上二轮摩托车销量达1.4万辆，同比增长15.8%，其中出口0.6万辆，同比大幅增长75.7% 

- 从排量细分来看，7月份隆鑫250cc＜排量≤400cc销量0.4万辆，400cc＜排量≤500cc销量0.2万辆，500cc＜排量≤800cc销量0.7万辆，排量＞800cc销量0.06万辆，中大排量摩托车表现亮眼 

大排量摩托车的快速增长反映了隆鑫通用在高端市场的突破，尤其是在欧洲等成熟市场的成功布局。根据市场研究，隆鑫通用的大排量摩托车在欧洲市场的认可度不断提高，成为公司出口增长的新引擎。

2.2 产品结构升级与品牌战略

隆鑫通用通过实施品牌高端化战略，成功推动了产品结构升级：

- 2024年无极系列产品实现销售收入31.54亿元，同比增长111.43%。无极品牌已经成为国内头部高端摩托品牌 

- 2024-2025年，隆鑫通用推出SR250GT、CU250、RR660S等多款热销产品，不断带动销量增长和产品结构优化 

- 2025年上半年，隆鑫通用自主摩托车发动机产品实现销售收入12.22亿元，同比增长35.77%；250cc以上两轮发动机销量同比增长71.81%，KEV250A、KEN460等全新平台新品也已成功量产

无极品牌作为隆鑫通用的高端子品牌，在国内外市场均取得了显著成功：

- 2025年上半年，无极品牌出口实现销售收入11.90亿元，同比增长83.31%

- DS900X欧洲出口延续良好势头，此外上半年推出的DS625X、DS800Rally、SR16踏板车型，有望延续亮眼表现

- 隆鑫通用在2025年将聚焦仿赛、巡航等新品在内销市场的推广，预计无极品牌将推出RR500S、CU625等新品，卡位主流赛道主流排量段，月销量有望再上新台阶 

2.3 技术创新与研发投入

隆鑫通用持续加大研发投入，提升产品技术含量和竞争力：

- 2024年研发费用5.2亿元（占营收3.1%），新增专利23项，与中科院合作开发氢能动力系统（2026年量产） 

- 摩托车发动机领域，水冷/油冷技术领先，CU525、DS525等大排量车型热销欧洲，250cc以上排量车型占意大利市场60%份额 

- 隆鑫通用与宝马合作20年积累发动机制造技术，为其高端产品提供了技术支持 

技术创新不仅提升了产品性能，也增强了隆鑫通用在国际市场的竞争力，尤其是在欧洲等高端市场的认可度。

三、区域市场分布与国际化战略

3.1 欧洲市场：高端化战略的核心

欧洲市场是隆鑫通用高端化战略的核心区域，也是公司大排量摩托车的主要市场：

- 数据显示2020-2024年间，隆鑫大排量摩托出口量从0.8万辆飙升至5.4万辆，复合年增长率61%，其中70%销往欧洲 

- 2024年无极品牌出口收入13.46亿元，同比增长107.5%，其中欧洲市场收入10.2亿元，同比增长133.4% 

- 无极在欧洲市场形成品牌知名度和市场影响力，实现"产品出海"到"品牌出海"的转变 

- 隆鑫通用的高端品牌无极在欧洲市场收入占无极出口收入超75%，战略布局效应初步显现 

隆鑫通用通过深耕欧洲市场，打造西班牙、意大利市场标杆效应，进一步辐射拉美及东南亚等新兴市场，实现1+N市场协同发展。目前无极系列产品在欧洲市场的成功，为公司在全球市场的扩张奠定了坚实基础。

3.2 新兴市场：多元化布局

除欧洲市场外，隆鑫通用积极拓展全球其他市场，实现多元化布局：

- 隆鑫通用近年来一直坚持全球化市场策略，通过深耕欧洲市场，打造西班牙、意大利市场标杆效应，进一步辐射拉美及东南亚等新兴市场，实现1+N市场协同发展 

- 隆鑫采取本地化代理模式，与各国优质经销商合作快速铺开销售网络。在英国，公司选择同时经营川崎、贝纳利等品牌的老牌代理商。在意大利，则有可以拥有65家网点的专业摩托车经销商合作 

- 截至2024年，无极的海外门店从206家增至1165家，其中欧洲达876家。完善的售后服务体系极大地提升了消费者的信心 

- 2025年上半年，无极品牌出口销售收入11.90亿元，同比增长83.31%，海外销售网点累计1292个，欧洲市场网点957个，同时布局中南美洲和东南亚市场 

隆鑫通用将借助无极在欧洲市场的品牌势能，深化布局拉美、东南亚等其他市场，逐渐由国内头部品牌成长为国际一线品牌，打造成长新空间。

3.3 全球销售网络与渠道建设

隆鑫通用通过构建全球化的销售网络，不断扩大市场覆盖：

- 截至2025年上半年，无极品牌海外销售网点累计1292个，欧洲市场网点957个，同时布局中南美洲和东南亚市场 

- 公司在各区域推动QJMOTOR品牌渠道建设，全球范围内，在美国、意大利、印尼建立子公司，通过自建及合作等方式，在130多个国家和地区拓展市场，获得欧洲、拉美、东南亚、中东等热点市场消费者的认可 

- 隆鑫通用将借助无极在欧洲市场的品牌势能，深化布局拉美、东南亚等其他市场，逐渐由国内头部品牌成长为国际一线品牌，打造成长新空间 

完善的销售网络和渠道建设，为隆鑫通用的产品快速渗透全球市场提供了有力支持，也是公司出口持续增长的重要保障。

四、经营业绩与财务表现

4.1 整体经营业绩

隆鑫通用2025年上半年的经营业绩表现强劲，出口增长是主要驱动力：

- 2025年上半年，隆鑫通用实现收入97.52亿元，同比增长27%；归母净利润10.74亿元，同比增长82%；扣非净利润10.35亿元，同比增长83% 

- 25Q2收入51.06亿元，同比增长17%，归母净利润5.67亿元，同比增长71%，扣非净利润5.52亿元，同比增长73% 

- 摩托车业务方面，上半年销售收入72.73亿元，同比增长23.14%。其中，摩托车产品收入58.72亿元，同比增长23.25%，出口创汇6.45亿美元，同比增长34.29%；自主摩托车发动机收入12.22亿元，同比增长35.77% 

- 全地形车业务收入2.73亿元，同比增长44.76%，新车型上市，下半年UTV战略产品预计量产 

- 三轮车出口超预期，销售收入8.79亿元，同比增长38.68%，其中出口4.89亿元，同比增长87.57% 

隆鑫通用的业绩增长主要得益于出口市场的强劲表现和产品结构的优化升级，尤其是大排量摩托车的快速增长。

4.2 出口业务表现

出口业务是隆鑫通用业绩增长的主要驱动力：

- 2025年上半年，摩托车产品出口创汇6.45亿美元，同比增长34.29%

- 2025年上半年，无极品牌出口实现销售收入11.90亿元，同比增长83.31%

- 三轮车业务2025年上半年实现销售收入8.79亿元，同比增长38.68%，其中海外市场表现优秀，实现销售收入4.89亿元，同比增长87.57%

- 2025年第一季度，隆鑫通用出口收入28.7亿元，同比增长64.2% 

出口业务的强劲增长反映了隆鑫通用国际化战略的成功实施，尤其是在高端市场的突破。公司通过打造自主品牌和提升产品竞争力，在全球市场获得了越来越多的认可。

4.3 盈利能力提升

隆鑫通用在业务规模扩大的同时，盈利能力也显著提升：

- 2025年上半年，隆鑫通用毛利率和净利率同比提升，费用端规模效应显现 

- 2025年第一季度，综合毛利率18.09%（同比+2.15pct），主因高毛利大排量摩托车占比提升至35% 

- 隆鑫通用与宗申集团的合作有望进一步提升盈利能力，供应链整合加速后，通机业务毛利率有望从12%提升至18% 

盈利能力的提升表明隆鑫通用的业务结构持续优化，高附加值产品占比提高，同时成本控制能力也在增强。

五、行业环境与竞争格局

5.1 摩托车行业整体趋势

2025年中国摩托车行业整体呈现出良好的发展态势：

- 据中国摩托车商会数据，2025年1-7月，我国摩托车行业产销1249.32万辆和1249.93万辆，产销量同比分别增长10.35%和10.14%，增速跑赢同期规模以上工业增加值增速，展现出强劲发展韧性 

- 从燃料类型看，燃油摩托车与电动摩托车呈现"一增一降"分化态势。1-7月，燃油摩托车产销1060.56万辆和1064.52万辆，同比分别增长12.81%和13.60%，延续良好增长势头；电动摩托车产销188.76万辆和185.41万辆，同比分别下降1.70%和6.27%，市场表现相对疲软 

- 在车型结构方面，二轮摩托车是市场绝对主力，1-7月产销1104.46万辆和1104.62万辆，同比分别增长11.09%和10.88%，占摩托车总产销量比重均超88%。其中，休闲娱乐大排量摩托车（排量250ml以上，不含250ml）表现尤为抢眼，1-7月产销60.16万辆和59.03万辆，同比分别大幅增长37.98%和37.89%，成为拉动行业增长的重要力量 

大排量休闲娱乐摩托车的快速增长，反映了摩托车消费从代步工具向休闲娱乐产品转变的趋势，这一趋势为隆鑫通用等专注于大排量摩托车的企业提供了良好的发展机遇。

5.2 大排量摩托车市场增长

大排量休闲娱乐摩托车市场在2025年呈现出爆发式增长：

- 全行业大排量休闲娱乐摩托车（排量250cc以上，不含250cc）销量39.9万辆，同比增长50.34%，其中，出口销量17.31万辆，同比增长71.76% 

- 1-6月，大排量休闲娱乐摩托车1-6月销量50.20万辆，同比增长41.21%，其中出口26.51万辆，同比增长70.07% 

- 2025年1-7月，休闲娱乐大排量摩托车（排量250ml以上，不含250ml）产销60.16万辆和59.03万辆，同比分别大幅增长37.98%和37.89%，成为拉动行业增长的重要力量 

这一数据印证摩托车消费从代步工具向休闲娱乐产品转变的趋势。随着80后、90后成为消费主力，高端需求持续释放。摩托车专业改装店数量以每年40%的速度增长，摩托车主题民宿、营地等新业态也迅速兴起，高端市场潜力巨大。

5.3 主要竞争对手分析

隆鑫通用在国内外市场面临多家竞争对手的挑战：

- 大长江集团：作为国内规模最大的摩托车厂商之一，大长江在2025年1-7月摩托车销量排名中位居榜首 

- 宗申动力：2025年上半年，宗申动力在海外市场取得巨大突破，外销收入达33.12亿元，同比增长62.28%，增速远超国内市场 。预计2025年，隆鑫通用与宗申集团的摩托车销量分别将达到180.3万辆和154.2万辆，合计销量将超过当前市场领先者大长江，成为国内规模最大的摩托车厂商 

- 钱江摩托：2025H1中大排（＞250cc）车型出口销量为2.6万辆，同比+2.5%；800cc+车型销量突破1,500辆 。公司推出赛800RS、追900等高端车型，并积极拓展海外市场 

- 春风动力：2025年2月，春风动力在燃油摩托车领域保持稳健增长，二轮燃油摩托销量1.2万辆，同比增长45.2%。其中，250cc以上车型销量0.8万辆，同比提升48.3%，出口占比超六成

在高端大排量摩托车市场，隆鑫通用的无极品牌已经确立了领先地位，但仍需面对来自国内外竞争对手的挑战。公司通过持续的技术创新和品牌建设，不断提升市场竞争力。

六、发展战略与前景展望

6.1 品牌国际化战略

隆鑫通用将继续推进品牌国际化战略，提升全球市场竞争力：

- 隆鑫通用将借助无极在欧洲市场的品牌势能，深化布局拉美、东南亚等其他市场，逐渐由国内头部品牌成长为国际一线品牌，打造成长新空间 

- 隆鑫通用近年来一直坚持全球化市场策略，通过深耕欧洲市场，打造西班牙、意大利市场标杆效应，进一步辐射拉美及东南亚等新兴市场，实现1+N市场协同发展 

- 隆鑫采取本地化代理模式，与各国优质经销商合作快速铺开销售网络。在英国，公司选择同时经营川崎、贝纳利等品牌的老牌代理商。在意大利，则有可以拥有65家网点的专业摩托车经销商合作 

隆鑫通用计划到2026年将无极品牌在欧洲的市场占有率提升至10%，并进一步拓展拉美、东南亚和非洲市场，实现全球化布局。

6.2 产品创新与技术升级

隆鑫通用将继续加大研发投入，推动产品创新和技术升级：

- 隆鑫通用在2025年将聚焦仿赛、巡航等新品在内销市场的推广，预计无极品牌将推出RR500S、CU625等新品，卡位主流赛道主流排量段，月销量有望再上新台阶 

- 割草机器人21年底开始研发，有2B商用级+消费级自有品牌两条产品线，2C产品采用纯视觉方案，线上线下结合。今年完成研发及量产准备，预计26Q1上市 

- 与中科院合作开发氢能动力系统，预计2026年量产 

- 2025年上半年，隆鑫通用自主摩托车发动机产品实现销售收入12.22亿元，同比增长35.77%；250cc以上两轮发动机销量同比增长71.81%，KEV250A、KEN460等全新平台新品也已成功量产

技术创新和产品升级将是隆鑫通用未来发展的核心驱动力，公司将继续加大研发投入，提升产品竞争力。

6.3 市场拓展与渠道建设

隆鑫通用将继续拓展全球市场，完善销售渠道：

- 隆鑫通用将借助无极在欧洲市场的品牌势能，深化布局拉美、东南亚等其他市场，逐渐由国内头部品牌成长为国际一线品牌，打造成长新空间 

- 隆鑫通用在各区域推动QJMOTOR品牌渠道建设，全球范围内，在美国、意大利、印尼建立子公司，通过自建及合作等方式，在130多个国家和地区拓展市场，获得欧洲、拉美、东南亚、中东等热点市场消费者的认可 

- 目标市场方面，除了继续深耕欧洲市场外，隆鑫通用还将加快开拓中南美洲、东南亚和非洲市场 

完善的销售网络和渠道建设将为隆鑫通用的产品快速渗透全球市场提供有力支持，也是公司实现国际化战略的重要保障。

6.4 未来发展前景

基于当前的市场表现和发展战略，隆鑫通用的未来发展前景广阔：

- 天风证券预计2025年，隆鑫通用与宗申集团的摩托车销量分别将达到180.3万辆和154.2万辆，合计销量将超过当前市场领先者大长江，成为国内规模最大的摩托车厂商 

- 随着隆鑫通用与宗申集团的整合协同，供应链整合加速，通机业务毛利率有望从12%提升至18% 

- 隆鑫通用在2025年将聚焦仿赛、巡航等新品在内销市场的推广，预计无极品牌将推出RR500S、CU625等新品，卡位主流赛道主流排量段，月销量有望再上新台阶 

- 隆鑫通用将借助无极在欧洲市场的品牌势能，深化布局拉美、东南亚等其他市场，逐渐由国内头部品牌成长为国际一线品牌，打造成长新空间 

总体来看，隆鑫通用有望继续保持快速增长的势头，尤其是在高端大排量摩托车市场和国际市场的拓展方面。随着产品结构的持续优化和品牌国际化战略的深入推进，公司的市场竞争力和盈利能力有望进一步提升。

七、风险因素与应对策略

7.1 市场风险

隆鑫通用面临的主要市场风险包括：

- 市场竞争加剧：随着大排量摩托车市场的快速增长，越来越多的企业进入这一领域，市场竞争将进一步加剧 

- 国际贸易环境变化：全球贸易保护主义抬头，可能导致贸易壁垒增加，影响出口业务 

- 需求波动风险：摩托车消费受宏观经济环境影响较大，经济下行可能导致需求下降

针对这些风险，隆鑫通用将继续加强品牌建设和技术创新，提升产品竞争力；同时，积极拓展多元化市场，降低对单一市场的依赖。

7.2 政策风险

政策风险也是隆鑫通用需要面对的重要挑战：

- 出口政策调整：出口退税政策的调整可能影响公司的盈利能力 

- 环保政策趋严：全球环保标准不断提高，可能增加产品研发和生产成本 

- 国际贸易摩擦：国际贸易摩擦可能导致关税增加或贸易壁垒，影响出口业务 

为应对政策风险，隆鑫通用将密切关注政策变化，及时调整经营策略；同时，加大研发投入，提升产品环保性能，适应全球环保标准。

7.3 经营风险

隆鑫通用在经营过程中也面临一些风险：

- 汇率波动风险：人民币汇率波动可能影响公司的出口收入和盈利能力 

- 供应链风险：全球供应链的不稳定性可能影响原材料供应和生产成本

- 产品质量风险：产品质量问题可能影响品牌声誉和市场销售

针对这些经营风险，隆鑫通用将加强供应链管理，优化库存结构；同时，建立健全质量管理体系，确保产品质量稳定。

7.4 应对策略与措施

面对上述风险，隆鑫通用将采取以下应对策略：

- 加强技术创新：持续加大研发投入，提升产品技术含量和附加值，增强市场竞争力 

- 优化产品结构：进一步提升大排量高端摩托车的比重，优化产品结构，提高盈利能力 

- 拓展多元化市场：在巩固欧洲市场的同时，加快开拓拉美、东南亚、非洲等新兴市场，降低对单一市场的依赖 

- 强化品牌建设：加强品牌推广和营销，提升品牌知名度和美誉度，增强品牌溢价能力 

- 完善风险管理体系：建立健全风险管理体系，加强对市场、政策、经营等方面风险的识别、评估和控制

通过这些应对策略，隆鑫通用将有效降低各类风险，确保公司持续健康发展。

八、结论与建议

8.1 研究结论

通过对隆鑫通用2025年1-8月摩托车出口销量的深入研究，我们得出以下结论：

1. 出口表现强劲：2025年1-8月，隆鑫通用摩托车出口销量呈现快速增长态势，尤其是大排量摩托车出口增速显著。150<排量≤250cc累计出口21.6万辆，同比增长54%；排量>250cc累计出口3.3万辆，同比增长17%。

2. 产品结构优化：隆鑫通用通过实施品牌高端化战略，成功推动了产品结构升级。大排量摩托车出口占比不断提高，2025年上半年，250cc以上两轮发动机销量同比增长71.81%。

3. 欧洲市场领先：欧洲市场是隆鑫通用高端化战略的核心区域，2020-2024年间，隆鑫大排量摩托出口量从0.8万辆飙升至5.4万辆，复合年增长率61%，其中70%销往欧洲 。

4. 经营业绩优异：2025年上半年，隆鑫通用实现收入97.52亿元，同比增长27%；归母净利润10.74亿元，同比增长82%；扣非净利润10.35亿元，同比增长83% 。出口业务是公司业绩增长的主要驱动力。

5. 行业地位巩固：隆鑫通用连续19年蝉联中国摩托车出口冠军 ，2025年上半年摩托车出口量达到75.9万辆，稳居行业第一 ，行业龙头地位进一步巩固。

6. 未来前景广阔：随着品牌国际化战略的深入推进和产品结构的持续优化，隆鑫通用有望继续保持快速增长的势头，尤其是在高端大排量摩托车市场和国际市场的拓展方面。

8.2 发展建议

基于上述研究结论，我们提出以下发展建议：

1. 持续推进高端化战略：继续加大大排量高端摩托车的研发和市场推广力度，进一步提升产品结构，提高盈利能力。隆鑫通用应继续聚焦仿赛、巡航等新品在内销市场的推广，推出更多像RR500S、CU625等卡位主流赛道主流排量段的产品 。

2. 深化欧洲市场布局：继续深耕欧洲市场，扩大市场份额，提高品牌影响力。同时，借助欧洲市场的品牌势能，加快开拓拉美、东南亚、非洲等新兴市场，实现全球化布局。隆鑫通用应继续深化与欧洲优质经销商的合作，完善销售网络和售后服务体系 。

3. 加强技术创新与研发：持续加大研发投入，提升产品技术含量和竞争力，尤其是在电动化、智能化、轻量化等方面。隆鑫通用应继续推进与中科院等科研机构的合作，加快氢能动力系统等新技术的研发和应用 。

4. 优化供应链管理：加强供应链整合，优化库存结构，降低采购成本，提高供应链效率和弹性。隆鑫通用应借助与宗申集团的战略合作，加速供应链整合，提升通机业务毛利率 。

5. 加强风险管理：建立健全风险管理体系，加强对市场、政策、经营等方面风险的识别、评估和控制，提高抗风险能力。隆鑫通用应密切关注国际贸易环境变化和汇率波动，采取有效措施降低风险 。

6. 推进数字化转型：加快数字化转型，提升企业运营效率和管理水平，增强市场响应能力。隆鑫通用应借助智能制造和工业互联网平台，推动生产制造和供应链管理的数字化、智能化升级 。

通过实施这些建议，隆鑫通用有望进一步提升市场竞争力和盈利能力，实现可持续发展，在全球摩托车市场取得更大的成功。

8.3 总结展望

隆鑫通用作为中国摩托车出口的领军企业，在2025年1-8月继续保持了强劲的增长势头。公司通过实施品牌高端化战略和国际化战略，成功推动了产品结构升级和市场拓展，尤其是在欧洲高端市场取得了显著突破。

展望未来，随着全球摩托车市场的持续增长和消费升级，隆鑫通用有望继续保持快速增长的势头。公司将继续推进品牌国际化战略，深化欧洲市场布局，加快开拓新兴市场；同时，加强技术创新和产品研发，提升产品竞争力和盈利能力。

尽管面临市场竞争加剧、国际贸易环境变化等风险和挑战，但凭借强大的品牌优势、技术实力和市场布局，隆鑫通用有信心在未来继续保持行业领先地位，实现可持续发展。公司有望在2025年全年实现更高的出口销量和业绩增长，为股东创造更大的价值。