经历2024年业绩高开低走后，市场预期今年Q1造纸行业净利润同比和环比均能有所修复，但多家纸企业绩显示实际盈利弱于预期。

　　今日晚间，特种纸厂商仙鹤股份（603733.SH）发布公告，今年一季度，公司实现营业收入29.91亿元，同比增长35.42%，其中，归母净利润2.36亿元，同比下滑12.13%。公司一季度营收环比基本持平，归母净利润环比增长26.45%。

　　主要纸企中，中顺洁柔（002511.SZ）、五洲特纸（605007.SH）整体业绩走势与仙鹤股份类似。今年一季度，生活用纸龙头中顺洁柔实现营收20.68亿元，同比增长12.06%，归母净利润6676.49万，同比下滑30.05%，但环比增长182.91%。同期，特种纸厂商五洲特纸处境也不乐观，公司一季度归母净利润虽环比激增85.53%，但同比降幅超51%。

　　此前，市场预计今年一季度纸企的盈利同比和环比均能有所回升。卓创资讯数据显示，按市场公开价格计算，今年一季度，主要纸种毛利同比、环比都略有回升。在此背景下，市场期待纸企Q1盈利能有较好表现，但从实际情况看，企业盈利弱于预期。

　　综合行业过往表现，造成这一情况的原因可能是纸企原料库存周期影响，导致其今年Q1实际原料成本高于市场公开价格。

　　值得注意的是，考虑到主要原料纸浆价格进入第二季度后有所下滑，纸企原料成本高于市场公开价格的情况可能还将持续，叠加4月以来造纸业需求疲软，行业公司第二季度业绩前景难言乐观。

　　隆众资讯数据显示，近期（4月18日-4月24日 ），造纸产业链产品价格跌多涨少。造纸产业链17个品种中，1个品种价格环比上涨，占比5.88%；3个品种价格环比持平，占比17.65%；13个品种价格环比下跌，占比76.47%。 由于原料木浆价格整体仍在下行，原料端对纸价的支撑减弱叠加需求量疲软，纸企库存压力增大，出现降价促销的现象。