海利生物这波操作堪称教科书级的风险化解——不花一分钱，就将控股子公司瑞盛生物的股权从55%提升至96%，靠的不是融资也不是借款，而是对方欠款还不上，直接拿41%股权抵账。这笔价值近4亿元的“零成本”收购，表面看是被动接盘，实则可能是精心布局的战略升级。

一笔无需付款的股权收购

根据2025年11月30日公告，海利生物同意以美伦公司持有的陕西瑞盛生物41%股权，抵偿其应退还的3.993亿元交易差价。此前双方签订《补充协议》，约定美伦公司需在2026年1月10日前返还该款项，但因其资金周转困难，仅支付了5000万元首期款后便无力继续履约。为避免形成大额坏账，海利生物选择接受股权抵债方案，按北京卓信大华资产评估报告确认的9.74亿元整体估值作价，41%股权正好折合3.993亿元，与差价完全对冲，实现零现金支出完成控股权增持。

控制权强化背后的业务逻辑

瑞盛生物主营口腔骨修复材料，属于第三类医疗器械，是海利生物转型生物医药后重点布局的“口腔组织修复与再生材料”板块核心资产。此次股权整合后，海利生物对其持股升至96%，基本实现全资控股，极大增强了对子公司的战略协同和管理效率。公司在公告中明确表示，此举有利于优化口腔业务统一管理、提升运营效率，符合公司向高附加值医疗器械领域聚焦的发展方向。

值得注意的是，本次交易虽源于被动应对债务违约，但海利生物并非盲目接手。格隆汇信息显示，公司正是基于“瑞盛生物目前具备盈利能力”的判断才做出决策，说明其财务状况和成长性仍被认可。这种“以退为进”的处理方式，既规避了应收账款风险，又实现了主业资产 consolidation（整合），可谓一举两得。

与此同时，海利生物还于同日宣布拟使用不超过5亿元闲置自有资金进行理财投资，显示出公司在现金流管理上的灵活性。结合近期融资余额持续低于历史20%分位水平的情况来看，市场情绪偏谨慎，但公司自身经营节奏仍在稳步推进。