天域生物又出新动作了。就在最近，公司公告重新签订了募集资金三方监管协议，原因很简单——换了保荐机构。

  这次变更的背景是，天域生物决定聘请国海证券作为其2025年度向特定对象发行A股股票的保荐机构，原保荐机构中德证券的持续督导职责也随之被接替。根据监管要求，更换保荐机构后必须重新签署三方监管协议，于是公司与国海证券、南洋商业银行（中国）有限公司上海分行正式签署了新的《募集资金专户存储三方监管协议》。目前这笔募集资金专项账户余额为18.3万元，对应的募投项目是“天长市龙岗红色古镇文化旅游景区工程总承包项目”。值得注意的是，这还只是账面留存资金，另有5950万元募集资金正用于暂时补充流动资金。

  从事件本身来看，这只是合规流程中的常规操作，并不涉及资金挪用或项目重大调整。协议内容也基本沿用了上交所的范本，对资金使用、信息披露、监督机制等都有明确约束，尤其是规定单次或12个月内累计支取超5000万元且达到募集资金净额20%时，必须及时通知保荐机构。整个过程看起来规范、透明。

  但在我眼里，这件事更像是一个信号，提醒我们重新审视这家公司的现状。

  我翻了下最新数据：截至2025年三季报，天域生物营收下滑14.23%，归母净利润亏损超161万元，扣非后更是亏了3415万元，Q3单季度亏损扩大到1242万元，同比暴跌近80倍。毛利率只有13.16%，负债率高达76.41%，财务费用接近3100万元——这些数字放在任何一家上市公司身上都不太好看。更关键的是，主力和游资都在净流出，反而是散户在接盘，这种资金结构往往意味着风险正在积聚。

  它的业务横跨生态农牧、光伏能源和园林工程，听起来多元，实则缺乏聚焦，护城河薄弱。而当前股价却被评估为“偏高”，这就更值得警惕了。相比之下，同样是近期有资本动作的企业，像天益医疗这样通过并购实现技术升级、打开国际市场的公司，才真正具备成长逻辑。

  所以你看，同样是签个协议的小事，背后反映出的却是两种截然不同的企业状态。对天域生物来说，换保荐机构或许是为了推进再融资，但我更关心的是：钱来了，项目能做成吗？业绩什么时候才能止住下滑？这些问题，恐怕比一份监管协议重要得多。