业绩超预期！艾迪精密Q3净利大增近三成，光大证券重申“增持”

  艾迪精密（603638）最新财报数据出炉，引发市场关注。根据光大证券发布的动态跟踪点评报告，公司2025年前三季度实现营业收入23.7亿元，同比增长16.5%；归母净利润达3.2亿元，同比增长12.6%。更值得关注的是第三季度单季表现：营收8.1亿元，同比增幅高达23.6%；净利润1.1亿元，同比增速达到29.7%，盈利能力明显提升。

  从财务指标看，尽管整体毛利率和净利率略有波动——前三季度毛利率为28.6%，同比下降1.8个百分点；净利率13.5%，微降0.3个百分点——但Q3单季净利率回升至14.1%，同比反而上升1.2个百分点，显示出公司在成本控制或产品结构优化方面正在显现成效。

  我特别注意到一个关键信号：液压件业务正成为新的增长引擎。2025年上半年，该板块实现营收9.9亿元，同比暴增51.8%。相比之下，传统优势产品破碎锤收入下滑至4.2亿元，同比下降17.4%；其他新兴业务如硬质合金刀具、工业机器人、RV减速器等合计仅录得1.3亿元收入，下滑34.3%。这说明当前增长主要由液压件驱动，而老业务承压、新业务尚未放量的结构性问题仍存。

  不过，行业环境正在改善。数据显示，2025年1-10月我国挖掘机销量达19.2万台，同比增长17.0%，其中国内销售增长19.6%，出口增长14.4%。工程机械景气度持续复苏，直接利好核心零部件供应商。艾迪精密作为国内液压破碎锤与液压件双龙头，有望充分受益这一轮周期回暖。

  此外，雅鲁藏布江下游水电工程的开工，也为公司带来实质性催化。该项目地处高原复杂地质区域，对隧道掘进、岩石破碎设备要求极高。报告指出，公司的隧道专用锤、水下专用锤和超大型破碎锤具备场景适配优势，有望在重大基建项目中获得更多订单。

  目前艾迪精密股价报18.88元，涨幅0.80%，成交额达2.52亿元，市场交投活跃。光大证券维持公司2025—2027年归母净利润预测为4.2亿、5.1亿、6.1亿元，对应EPS分别为0.50、0.61、0.73元，继续给予“增持”评级。

  说实话，我对这家公司现在的状态是“看好但不盲目乐观”。液压件爆发固然喜人，但我更关心的是：破碎锤能否企稳？新产品线何时能走出亏损或低增长泥潭？如果未来两年RV减速器和工业机器人仍无法打开局面，单一依赖周期性较强的液压件，长期估值支撑还是会受限。

  当然，在基建发力+设备更新政策延续的大背景下，短期业绩确定性较强。只要行业复苏趋势不逆转，艾迪精密这波上涨就有底气。只是作为投资者，我们不能只盯着Q3的高增长数字，更要盯住它转型的节奏和成色。