区域性白酒行业龙头口子窖（603589）日前交出了一份未达预期的2024年财报。2024年公司实现营业收入60.15亿元，同比增长0.89%，增速相比于上年有所放缓；实现归母净利润16.55亿元，同比减少3.83%。

　　根据此前口子窖披露的《2024年度财务预算方案》，公司预计2024全年营业收入70.35亿元，同比增长18%，预计与实际之间相去甚远。

　　口子窖在年报中表示，2024年，行业内卷、消费疲软、库存高企、动销不畅等问题交织，白酒行业发展面临较大压力。

　　今年第一季度，公司实现营业收入18.1亿元，同比增长2.42%；实现归母净利润6.1亿元，同比增长3.59%。

　　口子窖是安徽省内白酒行业的龙头企业之一，公司生产的口子窖系列产品是我国兼香型白酒的代表。

　　从安徽地区来看，古井贡酒、迎驾贡酒和口子窖三足鼎立。三家酒企中，2024年古井贡酒稳稳占据徽酒龙头位置，且已步入200亿阵营。2021年，口子窖位居徽酒第二，到了2022年，其营收已经被迎驾贡酒反超。

　　2024年口子窖营收60.15亿元，而古井贡酒营收235.78亿元，同比增长16.41%；迎驾贡酒营收73.44亿元，同比增长8.46%，无论是营收还是增幅，口子窖都已经被竞争对手甩开。

　　从营收和净利润指标看，口子窖业绩近年呈现波动放缓态势。2021年到2024年，公司实现营业收入分别为50.29亿元、51.35亿元、59.62亿元、60.15亿元，同比增速分别为25.37%、2.12%、16.1%、0.89%。同期公司实现归母净利润分别为17.27亿元、15.50亿元、17.21亿元、16.55亿元，同比增速分别为35.38%、-10.24%、11.04%、-3.83%。

　　年报显示，口子窖营收主要还是在安徽本地。2024年口子窖在安徽省内实现营收49.56亿元，同比增长1.10%，毛利率比上年同期减少0.03个百分点。

　　在安徽省外，口子窖2024年实现营收9.20亿元，同比下降2.88%，毛利率较上年同期减少3.73个百分点至67.93%，明显低于省内市场75.52%的毛利率水平。

　　读创财经注意到，2024年口子窖销售费用9.19亿元，同比增长11.10%，主要系本期加大消费者促销投放所致。

　　存货方面，截至2024年12月末，公司存货账面期末余额攀升到58.54亿元，相比于上年同期的50.67亿元上涨较多。数据显示，口子窖存货规模过去几年逐渐攀升，2020年，公司存货期末余额28.79亿元，到2024年末已经翻倍。

　　2024年，口子窖线上渠道销售表现强劲，电商收入1.76亿元，同比增长83.22%。公司称，目前在京东、天猫、抖音、苏宁易购及即时零售等平台运营官方旗舰店，未来，线上线下将深度融合，进一步完善电商渠道。