$高能环境(SH603588)$   

全球铜矿供给收缩叠加需求增长，铜价持续高位运行。中信证券数据显示，2025年三季度全球主要铜矿产量同比降近5%，存量扰动（如印尼自由港矿难、智利Codelco坍塌）与增量瓶颈（如泰克QB2延期、第一量子停产）加剧供给短缺，叠加新能源、AI算力需求拉动，LME铜价多次突破10000美元/吨。

高能环境作为含铜危固废资源化龙头，直接受益铜价上行。其核心业务为“危废处置—铜金属提取—再生铜销售”，再生铜产品（如阴极铜）随行就市，铜价上涨直接推升收入利润——成本端（收集、冶炼）稳定，吨铜盈利弹性放大。铜价上行叠加产能释放（江西鑫科技改后连续运营，再生铜放量），进一步强化盈利能力。

技术与资质壁垒巩固龙头地位。公司布局多金属协同回收，降低综合成本；拥有全国危废牌照，原料收集能力领先；环保技术优势保障产能稳定释放。

长期看，全球铜供需缺口（2026年或较2025年拉阔50%）及电网、新能源等需求韧性支撑铜价，高能环境再生铜业务将持续受益。作为细分赛道龙头，公司将充分分享铜价上行红利，叠加产能释放，业绩高弹性可期。