声明：所有内容均为个人投资思考，绝不是荐股，我对一两个月的股价波动毫无把握；我看好的公司均有两个月内腰斩的可能，绝不可闭眼抄作业。

中国同福这家公司市盈率8.5倍，市净率0.7倍，股息率高达3.6%，看样子很低估，有没有投资价值？？ 

这是粉丝朋友的留言。

我是排除不看的。

3秒钟能排除的公司，建议大家不要用5秒钟。

为什么这么说呢？

第一，中国同福的核心财务指标，净资产收益率从来都达不到10%，我们需要净资产收益率长期在15%以上，最好长期在20%以上。

看到这里，中国同福就可以排除了。三秒足够，能三秒排除的公司，不要浪费第五秒，更不要把垃圾股当宝贝一样，拿个三年五年。

大家去看一下东鹏饮料的净资产收益率，常年在30%以上，甚至动不动就在40%以上。

所以，它的股价很有劲。

当然啦，东鹏饮料背后还有净利润的高增长以及非常好的现金流在推动。

什么样的公司具有牛股气质，在《问道价值》这本书里都明明白白的写着了。

如果不服气，那么我们继续看财务指标。

第二，中国同福的毛利率持续下滑，从63%下滑到了48%，五年时间，15个点的毛利率没了。

大家要知道，很多工业企业，它的毛利率才15%左右啊。你五年时间把一个工业企业的毛利率跌没了。

一般情况下，毛利率代表的是企业的定价权，长期下滑的毛利率说明行业竞争激烈，公司没定价权。

么有定价权的生意，要他干嘛呀？

第三，公司净利润已经跑不动了，一般情况下无增长不投资。

第四，公司经营现金流出现问题了。

净利润跑不动了，经营现金流又出问题了，我想问，这种情况下公司的高股息率如何维持呢？？

所以呀，能三秒排除的公司，就不用五秒。好吧。

对于三秒就可以排除的公司，我们就没有必要关心它的主营业务是什么，竞争对手是谁了，排除不看就可以了。

只有少数财务数据非常漂亮的公司，咱们排除不掉，这时候我们才会花大把时间去研究目标公司的商业模式，竞争格局，护城河在哪。

我说清楚了没有？

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