4月24日，荣泰健康（603579.SH）发布2024年年报及2025年一季报，业绩遭遇“双杀”。2024年营收15.97亿元，同比下滑13.92%，已连续三年负增长；归母净利润1.92亿元，同比下降5.31%，扣非净利润更暴跌 12.47%至1.63亿元。

　　值得关注的是，2024年荣泰健康经营活动现金流净额为1.68亿元，同比骤降51.16%，创上市以来最大降幅。公司称主要系购买原材料及商品支付货款周期所致。

　　2025年一季度延续颓势，荣泰健康实现营收3.95亿元，同比微降1.41%，但净利润骤降29.97%至4393.9万元；经营活动现金净流入为-3447.74万元，流动性压力进一步加剧。

　　资料显示，上海荣泰健康科技股份有限公司成立于2002年，品牌创立于1997年，于2017年1月11日A股上市。公司的主要业务为按摩器具的设计、研发、生产、销售，以及打造按摩体验平台，提供共享按摩服务。公司主要产品为按摩椅及按摩小件。

　　作为国内按摩椅行业第二梯队龙头，荣泰健康的核心业务面临多重挑战。在经营情况分析中，公司表示，受全球经济低迷和市场需求不振的影响，公司主要客户订单数量有所下降。报告期内，公司产品化低单价继续延续，超高端、高端型号占比逐年缩小，性价比高的型号更受客户青睐。

　　分产品看，2024年核心产品按摩椅销量同比下滑14.47%至22.95万台，全年营收15.18亿元，比上年减少14.05%，同时库存增加36.84%。而按摩小电器销量暴跌27.50%至24.33万台，全年营收5145.9万元，比上年下降28.64%。

　　读创财经注意到，荣泰健康按摩椅占主业95%、出口占比高达58%，外销依赖度高。

　　然而，2024年公司外销和内销收入均呈双位数下滑，分别下降10.25%和20.17%。在当前严管转口贸易、加关税的情况下，对公司未来经营构成潜在利空。

　　财报显示，公司前五名客户销售额7.09亿元，占年度销售总额44.37%，面临大客户集中风险。

　　近年来公司业绩增幅中来自韩国 BODYFRIEND公司的贡献较大。2024年BODYFRIEND公司的销售额占公司主营业务收入比例继续降低，但仍占重要水平。如果BODYFRIEND公司未来销售增长不能持续、成长性不能维持或与公司的合作发生不利变化，均将使公司经营业绩遭受较大的不利影响。

　　资产重大变化方面，截至2024年末，公司货币资金较上年末减少63.94%，占公司总资产比重下降27.55个百分点。负债重大变化方面，截至2024年末，公司短期借款较上年末增加230.36%，占公司总资产比重上升7.59个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年末，公司存货账面价值为1.52亿元，占净资产的7.54%，较上年末增加698.3万元。其中，存货跌价准备为1759.36万元，计提比例为10.39%。

　　2024年全年，荣泰健康研发投入金额为8010.4万元，同比下降0.09%；研发投入占营业收入比例为5.02%，相比上年同期上升0.7个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0%。

　　此外，读创财经留意到，在黑猫投诉、12315平台，公司多次被消费者投诉，涉及按摩椅机芯异响、部件脱落等质量问题，甚至被曝“以旧充新”。

　　二级市场上，今年以来荣泰健康股价涨幅显著，累计涨约60%。截至4月24日，公司股价报23.08元/股，总市值40.9亿元。