公告日期：2025-05-21

中证鹏元资信评估股份有限公司

中证鹏元公告【2025】234 号
中证鹏元关于关注宁波美诺华药业股份有限公司募投项目
变更的公告

中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“中证鹏元”）对宁波美诺华药业股份有限公司（以下简称“美诺华”或“公司”，股票代码：603538.SH）及其发行的下述债券开展评级。除评级委托关系外，中证鹏元及评级从业人员与公司不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

债券简称 上一次评级时间 上一次评级结果

主体等级 债项等级 评级展望

美诺转债 2024 年 11 月 18 日 AA- AA- 稳定

根据公司于 2025 年 5 月 9 日发布的公告，公司于 2025 年 5 月 8
日召开股东大会和“美诺转债”2025 年第一次债券持有人会议，分别审议通过《关于变更部分募集资金投资项目的议案》。根据公司于
2025 年 4 月 18 日发布的公告，公司将变更原募投项目“高端制剂项
目”部分募集资金用于“浙江美诺华药物化学有限公司（以下简称“浙江美诺华”）年产 734 吨医药原料药技术改造及绿色节能增效项目”（以下简称“新募投项目”），变更后原“高端制剂项目”将不再实施。公司拟变更资金投向的金额共 13,834.70 万元及相应孳息1（具体金额以实际结转时项目专户资金余额为准），将全部用于投入新募投项目。
1 存储在美诺华及宁波美诺华医药科技有限公司（以下简称“医药科技”）名下原项目募集资金专户。

表 1 变更后募集资金项目情况（单位：万元）

项目名称 项目投资 累 计 已 募集资金承 募集资金累
总额 投资 诺投资总额 计投入金额

高端制剂项目 45,930.66 31.808.21 28,418.91 28,418.91

补充流动资金 12,000.00 12,001.35 12,000.00 12,001.35

年产 734 吨医药原料药技术改造及绿 22,000.00 - 13,834.70 -
色节能增效项目

合计 79,930.66 43,809.56 54,253.61 40,420.26

资料来源：公开资料，中证鹏元整理

原募投项目由全资子公司医药科技负责实施，根据公司公告，因原选定的制剂产品升级迭代较快、集采中标价格偏低、市场竞争激烈且已饱和等因素，已经不适合继续投入建设，公司决定暂缓实施该项目。原募投项目厂房建筑已经完工，现决定在预留原有生产场地的情况下，部分厂房对外出租，原募投产品中 4 个口服剂型产品已完成小试开发，调整为“API+制剂一体化”产品进行开发，另外 7 个注射剂项目已基本完成小试开发，现终止继续开发。

新募投项目由控股子公司浙江美诺华负责实施，公司将对位于浙
江美诺华厂区内的 3 车间、11 车间、12 车间、15 车间进行技改，对
RTO 末端增加余热回收系统，项目建成后主要用于满足欧洲市场原药料需求。新募投项目拟总投资额 22,000 万元，拟使用募集资金13,834.70 万元，剩余资金由公司自筹，项目建设期 26 个月，投资第一年达产 30%，第二年达产 70%，第三年到达满产，预计于 2027 年3 月产生收益。目前新募投项目已进行备案、项目能评和环评正在推进中。

经营方面，根据 2024 年审计报告，公司仍主要从事特色原料药、医药中间体、制剂的研发、生产与销售，持续强化“中间体-原料药-制剂”一体化布局，营收同比增长 12.85%，归属于上市公司股东的净利润同比大增 476.64%，毛利率同比提升 1.74 个百分点，其中制
剂业务收入同比增幅 83.52%、原料药业务收入同比增幅 6.10%、CDMO业务收入同比下降 39.30%，此外，公司经营性现金流净额亦实现大增。

中证鹏元认为新募投项目建设周期偏长，建成后产品销售情况存在……
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