上证报中国证券网讯 4月21日，美诺华最新的投资者关系活动记录表显示，2024年是公司业务增长期和利润修复期。

　　公司的制剂业务增长最为强劲，2024年整体增长达88.10%，其中天康药业营收增长51%。公司目前拥有五十多个在研制剂项目，并计划根据市场需求增加管线储备。展望未来2至3年，在客户转移验证项目进入商业化阶段以及自研制剂逐步放量推动下，制剂业务有望实现稳定增长。

　　原料药业务在2024年实现收入约7.79亿元，占比最大。其中，沙坦类产品占比约35%，仍是公司的传统强项，但其收入占比开始下降。非沙坦类产品放量情况良好，多个新产品实现市场份额的突破，尤其是西格列汀等产品表现突出，预计未来几年将继续放量。

　　CDMO业务受国际形势及国内政策影响，2024年出现下滑。公司聚焦大客户并发挥自身优势，推动重点项目逐步落地商业化。默沙东项目保持稳定增长，新项目落地与在研项目转产预计将在2025年和2026年显现积极效果。展望未来2到3年，公司CDMO业务的增长将主要依赖于与默沙东合作的商业化落地。同时，通过技术创新有望带来小核酸、多肽等CDMO业务的新增长机会。

　　费用支出方面，公司目前没有大规模的资本开支计划或产能投入计划。公司预计2025年各项费用率将随营业收入变化而相应调整，总体与过去两年的趋势保持一致。2024年在建工程转固定资产的幅度较大，而2025年在建工程明显减少，这对财务数据的修复将会起到积极的促进作用，整体利润率预计将在2024年的基础上进一步修复。

　　当被问及美国加征关税对公司业务的影响，美诺华指出，公司整体境外业务占比高达69.77%，其中欧洲业务占境外业务的81.88%，而亚洲（除中国外）、美洲、非洲、大洋洲总计占比为11.82%。公司直接对美国的业务很少，因此基本不受影响。与默沙东的合作通过荷兰子公司英威特进行，合作模式未受影响，货物主要发往该主体公司后再分发至其他区域。

　　在创新方面，公司正积极寻找投资并购机会，特别是对小核酸多肽项目较为看好，未来将更多采用外源性合作模式。此外，公司介绍了备受投资者关注的JH389产品，这是一款基于常见益生菌开发的口服GLP-1产品，计划以保健品的形式在海外注册。目前，该产品已向意大利头部保健品公司交付样品，正在等待对方验证，现阶段合作仅涉及意大利地区。（沈振宙）