神马电力三季度净利大增56.69%，业绩亮眼引爆市场关注

  神马电力2025年第三季度净利润同比增长56.69%，这一数据迅速成为资本市场焦点。根据公司10月20日披露的三季报，第三季度单季实现营业收入4.59亿元，同比增长33.38%；归母净利润达1.17亿元，增速远超营收增长。今年前三季度累计营收为11.63亿元，同比增长29.91%；归母净利润2.77亿元，同比增长28.49%。从财务表现看，盈利能力持续增强，经营质量稳步提升。

  值得注意的是，公司同时公告了2025年度日常关联交易预计事项，涉及旗下多家境外控股子公司，包括巴西的Shemar Latam Holding Ltda.和SSP TRANSMISSORA DE ENERGIA S.A.，关联交易主要围绕输配电复合外绝缘产品的海外销售展开。这表明公司在海外市场布局正逐步深化，国际化战略已进入实质落地阶段。

  业绩背后的逻辑：主业稳健+海外扩张双轮驱动

  我仔细翻阅了财报中的业务说明和关联交易结构，发现这次高增长并非偶然。神马电力主营变电站复合外绝缘产品，广泛应用于特高压、核电、海上风电等国家重点工程领域。近年来随着新型电力系统建设提速，尤其是海上风电并网和“沙戈荒”大基地项目推进，对高性能绝缘材料的需求明显上升。

  更关键的是，公司在海外市场的拓展正在显现出成效。通过在巴西设立EPC工程平台和输电运营公司，神马电力不再只是设备供应商，而是开始参与当地电网项目的整体建设和运维。这种“产品+服务”的模式提升了订单粘性和利润率，也解释了为何净利润增速能显著高于营收增速。

  此外，尽管存货周转率有所下降，资本支出同比增加，显示出公司在产能储备和项目前期投入上的积极姿态，短期可能影响现金流效率，但从中长期看，这是为后续海外项目放量做的必要准备。

  我的看法：基本面支撑明确，但需警惕短期估值压力

  在我看来，神马电力这份三季报交出了一份扎实的成绩单。毛利率维持在45%以上，净利率接近24%，在制造业中属于非常健康的水平。叠加主力资金近日净流入明显，股价也处于布林带上轨附近，显示市场对其关注度正在升温。

  不过我也注意到，当前RSI指标已进入超买区域，BIAS乖离率较大，说明短期内存在技术性回调风险。虽然中长期趋势向好，但投资者还需关注29.40元的短期支撑位和44.00元的压力位。若无法有效突破，可能会有震荡调整。

  综合来看，神马电力正走在一条清晰的成长路径上——依托技术优势巩固国内市占率，同时借力关联方资源撬动拉美等新兴市场。只要海外项目执行顺利，未来业绩仍有进一步释放空间。