4月29日，国内CIS（CMOS图像传感器）龙头韦尔股份披露了2025年一季度报告，为投资者献上了一份惊喜的业绩答卷。

　　数据显示，公司2025年一季度营收、利润、毛利率全线上扬，实现营业收入64.72亿元，同比增长14.68%，创下历年一季度营收历史新高；归母净利润8.66亿元，同比高增55.25%，扣非后归母净利润8.48亿元，同比大增49.88%，综合毛利率达 31.03%，同比提升3.14个百分点，环比提升2.05个百分点。

　　根据此前披露的2024年年报，韦尔股份实现营业收入 257.31 亿元，同比增长 22.41%，创下历史新高；归属于上市公司股东的净利润 33.23 亿元，同比暴增 498.11%。

　　市场分析认为，韦尔股份业绩持续高速增长的核心驱动是公司图像传感器产品在高端智能手机市场和汽车自动驾驶应用市场的不断渗透，相关产品持续导入，产品毛利率逐步恢复，带来整体业绩显著提升。

　　周期复苏叠加结构机遇，业绩爆发印证龙头韧性

　　2024 年的全球半导体市场，在AI算力需求与智能终端升级的双重驱动下，迎来了久违的周期复苏。

　　据世界半导体贸易统计组织（WSTS）数据，2024年全球半导体市场销售额达到了6276亿美元（折合人民币约4.58万亿元），与2023年相比，实现了19.1%的显著增长，这也是全球半导体销售额首次突破六千亿美元大关。

　　其中，中国市场在汽车电子、AI终端等新兴需求的拉动下，集成电路进口金额同比增长11.4%，出口金额增长18.6%，展现出强劲的内生动力。

　　韦尔股份作为中国半导体设计领域的领军企业，敏锐捕捉到行业结构性机遇，实现业绩与市场份额的双跃升。

　　作为公司核心支柱的 “图像传感器解决方案”业务，2024年全年收入达 191.90 亿元，占主营业务收入 74.76%，营收增幅达到23.52%。

　　在智能手机市场，随着消费者对影像体验的追求从“像素竞赛”转向“质感升级”，公司的OV50H图像传感器正逐步替代海外竞争对手同类产品，被广泛应用于国内主流高端智能手机中，目前高端机型订单已进入放量期；汽车智能化浪潮中，公司车载CIS收入达到59.05 亿元，较上年同期增加29.85%，市场份额持续提升。

　　医疗影像与 AR/VR等其他场景亦表现亮眼。医疗成像领域，下游相关需求逐步恢复的利好下，公司图像传感器业务实现收入约6.68亿元，较上年同期增加59.35%；以AR/VR应用为代表的新兴市场及物联网方面为公司带来 7.60 亿元收入，较上年同期增加了42.37%，展现了公司在多元场景的成长能力。

　　值得一提的是，随着应用场景的丰富，公司“图像传感器解决方案”业务的附加值不断提升，2024年该业务毛利率较2023年提升了10.49个百分点达到了34.52%。

　　此外，公司显示解决方案业务实现营业收入 10.28 亿元，占主营业务收入的比例为 4.01%；模拟解决方案业务实现营业收入14.22亿元，占主营业务收入的比例5.54%，较上年增加23.18%。

　　在业绩稳健增长的背后，还有着公司对股东与社会责任的双重坚守。

　　2024年一季度，韦尔股份完成10亿元股份回购、于年末完成2024年中期分红2.40亿元；据2024年报显示，公司2024年度分红拟派发现金红利总额2.64亿元，公司积极以真金白银回馈投资者。ESG建设上，公司以高度的责任感积极响应国家碳中和目标，积极推进碳盘查、科学碳目标的制定与节能降碳工作，子公司美国豪威提交的科学碳目标倡议（SBTi）承诺书已通过了 SBTi 的审验。。

　　技术壁垒构筑长期护城河，全球化布局助力公司行稳致远

　　半导体设计行业的竞争，本质是技术研发与创新能力的比拼。

　　韦尔股份深谙此道，2024年公司半导体设计业务研发投入达 32.45 亿元，占半导体设计收入15.00%；2025年一季度，公司研发投入6.54亿元，同比增长5%；近五年累计研发投入超140亿元，持续的研发投入为公司产品升级及新产品的研发提供有利的保障。截至2024年年底，公司拥有授权专利4865项，其中发明专利4659项，覆盖像素架构、图像信号处理、先进封装等核心领域，技术储备厚度可见一斑。

　　2024年，在智能手机领域公司发布全球首款采用TheiaCel技术的OV50K40 图像传感器，单次曝光可实现“接近人眼级别动态范围”，助力手机影像进入“专业创作”时代；汽车领域，公司发布了全球首款基于TheiaCel技术的3.0 微米（μm）像素的车用CIS（CMOS图像传感器）OX03H10，可以在所有照明条件下为环视和后视摄像头提供前所未有的成像清晰度，显著提高了驾驶安全性，据悉该产品将于 2025年上半年量产。

　　此外，公司业绩的不断突破离不开全球化战略布局与供应链支撑。

　　面对近年来全球产业链的重构，韦尔股份持续深化和优化供应链的全球化规划与布局，已经根据下游客户所在地形成了完善的供应链体系，力求将地缘风险降至最低。

　　目前，韦尔股份在中国（包含香港和台湾地区）、美国、韩国、新加坡、日本、印度和欧洲国家等各地设有办事处；且已在中国、美国、日本和欧洲等地共设立17个研发中心。

　　在技术与供应链的双重保障下，公司下游客户结构持续优化，为公司的长远发展奠定基础。

　　AI终端与智能汽车驱动二次腾飞，新兴赛道开启增长新极

　　展望未来，韦尔股份的增长逻辑已从“周期复苏”驱动转向“技术+场景”驱动。

　　智能手机进入AI时代，也需要传感器在单次曝光中捕捉更丰富的光影信息。日前，豪威集团推出全新CIS产品 OV50X。这是一款5000万像素的传感器，配备了1英寸的大尺寸光学格式传感器，能够拍摄高质量的8K视频，具备双模拟增益（DAG）HDR和传感器内裁切变焦功能。公司的TheiaCel技术将单次曝光HDR扩展至接近110db，目前达到同类产品中最高范围。据悉，OV50X预计于2025Q3量产，将进一步丰富公司的高端手机CIS产品线。

　　全球汽车智能化的加速渗透，为公司打开了更广阔的市场空间。高盛此前预计，中国的车辆摄像头出货量将在2025年达到1.26亿，在2030年增至3.43亿，年均增长率22%。在汽车电子这一快速成长的赛道，韦尔股份不断丰富车规级产品矩阵。除了已有的CIS及ASIC产品外，公司陆续开发了应用于汽车市场的LCOS、MCU、SERDES、CAN、LIN等诸多产品线。目前，采用公司TheiaCel技术的 OX08D10 图像传感器已和高通技术公司的Snapdragon Ride平台、Snapdragon Ride Flex 系统芯片（SoC）和Snapdragon® Cockpit 平台预集成并通过色彩调校验证，可用于下一代高级驾驶辅助系统（ADAS）和人工智能（AI）互联数字驾驶舱，将成为智能汽车“看得更远、认得更准”的关键。

　　从2026年起，欧洲将强制要求所有新车配备驾驶员监控系统，为提升道路安全，全球汽车行业也在加速普及该系统。近期，豪威集团发布专为驾驶员监控系统摄像头设计的高性价比解决方案—新款OX01N1B图像传感器，这是一款150万像素的RGB-IR或单色背照式全局快门传感器，相较于前代产品尺寸更小，具备行业领先的量子效率、调制传递函数和低功耗，对于主流驾驶员监控系统应用而言，该产品在性能、尺寸和成本方面达到了理想的平衡。

　　AR/VR方面，随着AI的促进，IDC预计2025年市场将迎来回暖，出货量同比2024年将增长114.7%。目前，公司相关产品在功耗、HDR、低噪声等性能方面都处于领先地位，公司开发的LCOS产品也凭借高解析度、外形紧凑、低功耗和低成本特点，为AR/VR等新兴市场在经济适配性及方案可行性方面提供更多助力。

　　在此情况下，资本市场也对韦尔股份未来发展寄予厚望，中银证券最新研报预计，韦尔股份2025年实现归母净利润将延续32.7%增速，并对韦尔股份维持“买入”评级。