一场高分红点燃的涨停潮

  10月29日，A股游戏公司吉比特（603444）开盘即封涨停，股价报收503.95元，总市值重回363亿元。这场突如其来的强势反弹，并非毫无征兆——前一天晚间，公司发布2025年三季报并宣布每10股派发现金红利60元（含税），合计拟派发4.31亿元现金红利。这一高比例分红方案，叠加三季度净利润同比暴增307.7% 的亮眼业绩，直接点燃了市场情绪。

  事实上，这已是吉比特年内第二次大手笔分红。此前8月，公司已实施每10股派66元的半年度分红，累计2025年前三季度分红总额达9.04亿元，占同期归母净利润的74.47%。如此高比例、高频次的现金回馈，在A股上市公司中极为罕见，也让“游戏茅”的称号实至名归。

  新品爆发驱动业绩反转

  过去两年，吉比特曾因老产品流水下滑、新品接续乏力而陷入增长困境。但2025年，公司凭借多款新游戏的集中爆发实现强势翻身。今年前三季度，公司实现营收44.86亿元，同比增长59.17%；归母净利润12.14亿元，同比增长84.66%，创下历年三季报新高。

  核心驱动力来自《杖剑传说》《问剑长生》《道友来挖宝》等新品。其中，《杖剑传说（大陆版）》上线后贡献流水11.66亿元，《境外版》在港澳台、日本等地表现不俗，贡献4.78亿元；《道友来挖宝》作为小游戏产品，登顶微信小游戏畅销榜，流水达3.16亿元。与此同时，公司境外营收达5.88亿元，同比增长59.46%，出海战略初见成效。

  值得注意的是，尽管《问道手游》流水同比下降7.02%，但新品矩阵已成功接过增长接力棒，产品结构完成从依赖单一IP向多元布局的转型。

  我看吉比特：高分红是信号，但生命力才是根本

  说实话，看到吉比特这次涨停，我并不意外。高分红+业绩反转的组合拳，本就是资本市场最偏爱的剧本。尤其是当一家公司连续两年低迷后突然交出季度利润增长超300%的成绩单，市场用脚投票再正常不过。

  但我更关注的是董事长卢竑岩在业绩会上的一句话：“我们就是踏踏实实做游戏，有时碰到小年，有时赶上大年。”这话很朴实，却道出了游戏行业的本质——内容为王，周期律不可避免。今年的爆款频出，更多是多年研发积累的集中释放，而非短期策略调整的结果。

  我也注意到，公司研发费用率和人员数量有所下降，但这更像是资源聚焦后的优化，而非收缩战线。未来能否持续产出爆款，关键在于M95、M98等由创始人亲自操刀的新项目能否成功。毕竟，真正的竞争力从来不是股价的曲线，而是作品的生命力。

  当前股价虽已反弹，但仍处于技术面的空方区域，短期压力位在668元。但只要公司坚持“善待玩家、共同分享”的文化，持续打磨产品，下一个“大年”或许并不遥远。