“游戏茅”吉比特开盘涨停，单日市值飙升超36亿元。10月29日，A股游戏板块迎来高光时刻——吉比特（603444.SH）股价一字涨停，报503.95元/股，总市值达363.1亿元。这一波行情的直接导火索，是公司前一日晚间发布的三季报：2025年第三季度归母净利润同比暴增307.7%，达到约5.7亿元，营收近19.7亿元，同比增长129%。业绩翻盘的背后，是两款新游《杖剑传说》大陆版与境外版、以及微信小游戏《道友来挖宝》的强势表现。

  细看财报数据，吉比特前三季度实现营收44.9亿元，同比增长59%；净利润12亿元，增幅84.7%。而支撑这一增长的核心，正是今年上线的新产品。仅《杖剑传说》两个版本合计贡献流水超16亿元，《问剑长生（大陆版）》贡献超7亿元，《道友来挖宝》收入超3亿元，新游总流水突破26亿元。与此同时，公司境外收入达5.9亿元，同比增长59.5%，出海战略初见成效。中金公司研报指出，《杖剑传说》国服三季度流水7.42亿元，境外版上线后也迅速贡献4.78亿元流水，验证了产品的全球化潜力。

  值得注意的是，吉比特此前已连续两年面临增长困境。2023至2024年，因主力产品《问道》系列流水下滑，新游未能及时接档，公司营收与利润双双下滑。如今凭借爆款翻身，不仅业绩重回增长轨道，市场信心也显著修复。更引人关注的是其高比例分红——本次拟每10股派发60元现金红利，合计4.31亿元，前三季度累计分红达9亿元，占净利润比重高达74.5%，延续了其“现金奶牛”的风格。

  看到这里，我不得不感慨：在游戏这个内容为王的行业里，哪怕再成熟的公司，也逃不过周期律的考验。但同样，只要能拿出真正有竞争力的产品，翻盘的机会始终存在。吉比特这次的反弹不是靠概念炒作，而是实打实用流水和利润说话。尤其是《道友来挖宝》稳居微信小游戏畅销榜前列，说明公司在渠道拓展上也在突破传统边界。而即将上线的《九牧之野》，能否在竞争激烈的SLG赛道再掀波澜，或许是下一个关键看点。

  更有意思的是，同一天发布财报的巨人网络也靠着新游《超自然行动组》实现了营收与净利双增，CEO刘伟更是临阵回归，释放出强化管理的信号。这似乎印证了一个趋势：在当前存量博弈的游戏市场，只有真正做出爆款的公司，才能赢得资本青睐。行业或许不再高速增长，但“一夜爆发”的可能性依然存在。

  对我而言，吉比特这一轮上涨不只是情绪驱动，而是基本面反转的结果。高毛利、强现金流、持续出新能力，再加上管理层对股东回报的重视，这些要素叠加，构成了一个难得的优质标的画像。当然，风险也不能忽视——爆款生命周期、监管变化、竞争加剧都是潜在变量。但至少现在，这家公司重新站在了聚光灯下。