今天下午，友升股份举办了2025年第三季度业绩说明会，吸引了众多投资者在线参与。这场会议之所以值得关注，不仅因为公司披露了最新的经营数据，更在于它首次公开回应了市场最关心的几个敏感问题：股价持续下跌、客户集中度高、现金流紧张，以及——一个极具想象力的话题：是否已切入固态电池供应链。

  根据会上披露的信息，友升股份今年前三季度经营活动产生的现金流量净额达到1.83亿元，同比由负转正。这一转变被管理层归因于回款效率提升和库存管理优化。同时，IPO募集资金也有效缓解了资金压力。这些数据至少说明，公司的运营基本面正在改善，而不是恶化。

  在客户结构方面，公司强调已不再“押注单一客户”。除了长期合作的特斯拉，国内已拓展至蔚来、吉利、小米、小鹏、赛力斯等主流新能源车企，海外也与沃尔沃、斯特兰蒂斯建立合作。这表明公司在主动降低对大客户的依赖，全球化布局初见轮廓。

  但真正引爆关注的，是关于固态电池的问答。当被问及电池托盘是否适用于固态电池时，董事长罗世兵明确表示：产品具备适配潜力，并且已收到某客户应用于固态电池的电池托盘试制定点通知。虽然受限于保密协议无法透露客户身份，但结合其现有客户名单中的宁德时代、中创新航等头部电池企业，这个“某客户”是谁，其实不难联想。尽管目前仍处于试制阶段，尚未规模化生产，但能进入定点流程，本身就是技术实力的认可。

  不过我也注意到，有投资者直接质疑：“上市后股价一直下跌，是不是业务前景黯淡？”董秘施红惠的回应相对常规，强调股价受多重因素影响，公司基本面依然向好。但从现实角度看，自上市以来股价累计跌幅确实不小，最新价为56.85元，日内跌幅1.16%。市场用脚投票的背后，或许反映的是对成长确定性的观望态度。

  在我看来，友升股份的故事还没到下结论的时候。它的优势在于赛道够硬——新能源车轻量化趋势不可逆，铝合金电池托盘是刚需；它的挑战则在于兑现能力，尤其是新项目转化速度和盈利能力的稳定性。而这一次透露的固态电池试制进展，可能是未来估值重构的关键伏笔。

  如果后续能确认进入头部电池厂的量产供应体系，那现在的股价低迷，或许正是一段长跑的起跑线。