连续三日涨停后，骏亚科技紧急发布公告“降温”：公司PCB产品虽可用于人形机器人，但相关营收占比不足0.05%，几乎可以忽略不计。这一纸公告，瞬间揭开了本轮股价暴涨背后的炒作逻辑——一场由概念牵引、资金推动的短期市场情绪释放。

  就在12月2日至4日的三个交易日内，骏亚科技（603386）股价连续走高，收盘价涨幅偏离值累计达20%，触发异常波动标准。期间，其最新价一度冲至15.14元，单日涨幅达10.03%，成交量910.83万股，成交额达1.38亿元，交投明显升温。面对市场的高度关注，公司接连通过公告澄清，强调目前生产经营一切正常，内外部环境无重大变化，且控股股东、董监高在波动期间均未买卖股票，不存在应披露而未披露的重大事项。

  概念很热，但业绩沾不上边

  从公开信息看，骏亚科技主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产与销售，产品涵盖刚性板、柔性板、高密度互联板及SMT贴装服务，广泛应用于消费电子、工控、通信和汽车电子等领域。的确，随着人形机器人产业被资本热捧，作为核心硬件载体的PCB自然也被纳入概念股范畴。技术上讲，骏亚的产品确实具备适配能力——但这不等于商业现实。

  我翻看了公司近年的经营数据，2025年前三季度虽然实现了营收同比增长并扭亏为盈，但盈利基础依然脆弱，毛利率尚未恢复至历史平均水平，且三季度再度出现主营业务亏损。这种情况下，一个营收贡献低于0.05%的细分应用场景，显然无法支撑当前的估值跃升。

  更值得警惕的是，公司目前资产负债率超60%，流动比率偏低，短期偿债压力不小。尽管经营性现金流表现亮眼，主要得益于应付账款延长和回款效率提升，但这并非长期可持续的模式。若未来行业需求放缓或客户账期收紧，现金流优势可能迅速逆转。

  我的看法：别把预期当事实

  说实话，我对这类“蹭热点式上涨”并不陌生。每当新技术风口来临，总会有部分企业因“沾边”而被资金推上风口浪尖。人形机器人无疑是未来方向，但产业化进程仍处早期，真正能兑现业绩的环节屈指可数。而像骏亚科技这样，将极小比例的技术可行性当作市场叙事主线，本质上是对投资者判断力的考验。

  我认为，短期交易性机会或许存在，但若没有基本面的持续支撑，这类行情往往来得快去得也快。尤其是当公司明确提示“不影响当期业绩”时，还追高进场，更像是在参与一场击鼓传花的游戏。

  当然，也不能完全否定公司的转型努力。比如2025年12月，其子公司参与设立东莞旭曜电子，布局电子专用材料研发，显示出向产业链上游延伸的意图。如果能在高附加值PCB领域取得突破，或许真有机会摆脱同质化竞争。但在那一天到来之前，对于当前的股价躁动，保持清醒比盲目乐观更重要。