传统油企突然杀入半导体赛道，和顺石油拟斥资不超5.4亿元控股奎芯科技，跨界布局Chiplet与高速接口IP。这一举动不仅打破了市场对成品油企业的固有认知，更折传统产业资本向高科技领域突围的战略意图。
交易结构与控制权安排
根据公告，和顺石油计划通过现金方式收购奎芯科技不低于34%的股权，并借助表决权委托取得合计51%的表决权，从而实现对其控制。交易完成后，和顺石油将委派三分之二董事进入奎芯科技董事会，财务总监也将由其推荐人选担任，确保在经营、人事和财务上的绝对主导权。尽管评估审计尚未完成，但双方已约定标的公司100%股权估值不超过15.88亿元（增资后），预计最终交易金额不高于5.4亿元。
标的公司技术实力与行业地位
奎芯科技成立于2021年，专注于集成电路IP及Chiplet产品研发，是国内少数具备完整高速接口IP产品矩阵的企业之一。其产品覆盖UCIe、HBM、PCIe、USB等主流协议，工艺节点覆盖5nm至55nm，已成功应用于数据中心、AI芯片等领域，并支持万卡级算力集群扩展。公司已服务超60家客户，包括国际存储巨头和AI独角兽企业，且拥有多项核心专利资质，获评“国家专精特新小巨人”企业。
值得注意的是，2025年上半年奎芯科技营收约1.10亿元，净利润为亏损975万元，此前两年亦处于盈亏交替状态。尽管如此，其业绩承诺颇为激进：2025—2028年收入需分别达到3亿、4.5亿、6亿、7.5亿元，其中IP与高速互联产品收入占比过半，且每年归母净利润须为正。该目标能否实现，将是衡量此次并购成败的关键指标。
我观察到，本次收购同步伴随实控人之间的股份互换——和顺石油实际控制人晏喜明、赵尊铭及其一致行动人拟向奎芯科技实控人陈琬宜转让公司6%股份。此举既构成关联交易，也体现出双方深度绑定的意图。而和顺石油本身并无半导体管理经验，未来整合风险不容忽视。
