近期美股存储龙头闪迪、美光、西部数据持续大涨，其表面体现的是受近期行业催化事件与政策干预的频繁落地影响，但究其本质，还是行业的整体上游供给减少（或者说释放节奏刻意减缓），大厂产能切入高阶领域，选择性放弃低端内卷市场，下游AI算力需求不断拓增、智能终端端侧增量落地等因素累积作用的结果。

近期行业催化事件：

8月11日，美光通知mNAND部门开会，随后告知员工，整个部门将被裁掉。对于媒体的报道，美光公司回应，鉴于移动NAND产品在市场持续疲软的财务表现，以及相较于其他NAND机会增长放缓，将在全球范围内停止未来移动NAND产品的开发，包括终止UFS5（第五代通用闪存存储）的开发。

8月30日，特朗普政府已决定撤销三星电子、SK海力士，以及被海力士收购的英特尔半导体（大连）在中国业务的“验证最终用户”授权。这一政策变动将于公告发布后120天生效，旨在进一步限制中国获取先进芯片制造技术。 

9月4日，闪迪宣布，由于人工智能应用以及数据中心、客户端和移动领域对闪存产品的需求强劲，公司将面向所有渠道和消费者客户上调产品价格10%以上。这已是闪迪在2025年第二次提价。

某行业大佬在近期媒体采访中直接指出：AI真正瓶颈并非算力，而是存储器不足。

随GPU需求上升，企业往往为增加显存而购买大量GPU卡，导致成本大增。他透露，韩系与美系原厂已预警，2026年存储器恐出现大缺货，主因是非AI领域需求排挤所致。

存储器价格进入长期可确认拐点，DRAM持续上行。

DDR4与DDR5的应用面完全不同，DDR4和DDR3以下产品主要应用于传统行业与赛道，景气度尚未明显上行。但由AI大模型训练及推论对高速存储需求的提升，需要DDR5及高带宽存储器（HBM）存储巨量参数和中间运算数据，需求拉动明确。

当下DDR4与DDR5正处于时代交替阶段，且供应商逐渐减少DDR4投片量，未来比重将逐步下降。

iPhone 17 Pro与iPhone 17 Pro Max配备的RAM，将从现有iPhone的8GB提升至12GB。光这项转变，若以1亿支新iPhone推算，就能带动智能手机DRAM容量成长约3.5%。对于AI功能的需求增加后，PC与智能手机制造商已都着手升级装置的RAM。

过往存储器的下游应用市场主要集中在手机市场，但目前手机+PC的存储应用占比在逐年缩小：NAND FLASH : 从47%下降到43%，DRAM：从50%下降到42%。

剩下的“服务器” 与“其他”应用市场都比手机市场毛利高而且更偏向定制化，更有利于普通模组方案厂。

存储器价格很难再跌的原因：

继韩系两大存储器业者先后释出DDR4停产时程，美光确定已向客户发出信件通知DDR4将停产，预计未来2~3季陆续停止出货。近日DDR4/LPDDR4停产通知已交给客户，主要针对PC、智能手机及数据中心领域，预计未来3个季度后，消费性、手机、PC及数据中心用DDR4 DRAM将进行缩产或减产。

DDR4将继续「严重缺货」，未来美光DDR4/LPDDR4 DRAM，仅会策略性针对三大领域长期客户持续供应，而DDR5/LPDDR5产品正进入市场价格甜蜜点，美光高端LPDDR5X产能更是全力转向SOCAMM。

美光未来市场策略走向，会针对获利低于其他市场区块领域，提高定价能力，确保能增加利润，并特别点出移动设备市场的产品定价和获利表现，均落后其他市场，将在未来几个月推升其稳健及强势的定价能力。（美光将在移动设备市场聚焦稳健及强势的定价能力）

近来有不同国家投资主权AI领域，美光认为，现在时机点对于存储器产业来说，带来令人振奋的大好机会。无论是AI训练或推论，都非常需要存储器，目前发展瓶颈也在于存储器。

最后得出结论：全球最大的三家晶圆模组厂已经明确下半年乃至未来的一两年内全力转向DDR5、HBM、SOCAMM等高阶高性能产品，并且移动产品市场——追求稳定以及强势的定价能力。

受益AI驱动与原厂减产，行业供需关系持续改善。当前存储产品价格处于上行通道，业内厂商25Q2业绩普遍实现环比提升，可关注后续相关企业的业绩弹性。

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站在博通、 Astera labs的美股映射角度：【澜起科技】毫无疑问是第一选择。

澜起科技近年积极投入Compute Express Link技术开发，这项技术能实现CPU与DRAM之间的高速互连，大幅改善系统效能、扩充性与成本效率；公司的营运成长主要受惠于数据中心对DDR5存储器的强劲需求，DDR5存储器模块及RCD芯片出货量大幅成长。

站在下半年存储行业价格上行，带来业绩弹性的增量顺序端，必然是行业龙一【江波龙】，其次是佰维存储、德明利、香农芯创、兆易创新。

站在先进封装以及明年行业复苏的角度，显然受益的是【佰维存储】。

站在企业级存储的角度，如果能够实现企业级存储订单的快速放量，在对照美股西部数据与闪迪的成长基础上，【江波龙、德明利】、香农芯创都挺值得关注。

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