AI手机的热潮似乎在2025年12月初迎来了“冷水浇头”。道明光学这只曾连续五日涨停的明星股，突然在12月4日一字跌停，像一面镜子照出了市场从狂热到冷静的转变。这不仅是单一个股的滑铁卢，更像是整个AI手机概念泡沫破裂的标志性事件。我注意到，这场暴跌背后，是资金、情绪与基本面三重压力的集中释放，也预示着科技成长股正面临一场深刻的估值重构。

  暴涨之后必有回调：预期透支埋下隐患

  回顾过去几天的行情，AI手机概念可谓“火速上位”。12月1日起，在“豆包手机助手”技术预览版发布的刺激下，相关概念股集体躁动。道明光学短短五个交易日连板，股价翻倍式上涨，带动东田微、福蓉科技等一众个股跟风拉升。Wind数据显示，AI手机概念指数在前三天累计涨幅超18%，部分公司市盈率已远高于行业均值。但问题在于，这种上涨更多建立在模糊的“沾边逻辑”之上——只要业务涉及光学膜、散热材料等环节，就被视为“AI手机受益股”，而实际业务关联度普遍薄弱，估值明显脱离了现实支撑，为后续回调埋下了伏笔。

  信心崩塌瞬间：一纸公告击穿幻想

  真正引爆下跌的导火索，是道明光学在12月3日晚间发布的澄清公告：“目前不存在AI手机相关业务”。这一句话直接戳破了市场赋予它的“隐形冠军”光环。此前投资者臆想其深度参与AI手机供应链，但实际上，公司主营仍是反光材料（占70.28%），所谓的石墨烯散热、高透光膜等技术，并无证据表明已导入主流AI手机产线。更糟糕的是，资金面早已出现异动：近3日主力净流出达-3.10亿元，仅12月4日单日就高达-3.02亿元，在行业内垫底。政策热度退潮、北向资金撤离、融资盘回落，多重利空叠加，形成抛压负反馈，最终演变为跌停踩踏。

  回归真实价值：科技股投资需穿越泡沫

  这次回调的影响远不止于道明光学本身。12月4日，整个AI手机板块应声下挫，东田微、奥尼电子纷纷跟跌，TMT板块成交占比从18%降至14.2%，资金明显转向医药、公用事业等防御性领域。其实早有征兆——昀冢科技2日已20CM跌停，传音控股3日大跌8.23%，说明内部早已分化。当前AI手机终端出货量占比不足15%（CINNO数据），商业化仍处早期，若Q4销量不及预期，信心可能进一步动摇。我认为，每一次技术浪潮都会经历“预期膨胀—泡沫破裂—价值重估”的周期，如今正是“退潮时刻”。投资者唯有回归基本面，聚焦真正具备技术壁垒和客户实绩的企业，才能穿越波动，留下真金。