华勤技术2025年前三季度营收高达1288.82亿元，同比暴增69.56%，四大业务板块全线增速超70%，净利润增长超五成，这家全球智能硬件平台巨头正以惊人的速度扩张。更值得关注的是，其Q3在营收环比下滑的背景下，毛利率和净利率仍实现双升，盈利能力持续优化。

高增长背后的多元引擎

我观察到，华勤的增长并非依赖单一业务，而是“3+N+3”战略全面落地的结果。智能手机、笔电、数据中心三大成熟业务稳中有进，同时AIoT、汽车电子等新兴板块强势崛起。前三季度，智能终端营收达450亿元，同比增长84.4%；高性能计算业务收入同比增70%；AIoT及其他业务收入55亿元，增长72.9%；汽车及工业产品更是增长77.1%。其中，数据中心业务预计全年营收将突破400亿元，笔电业务全年收入有望超300亿元，汽车电子也将首次迈过10亿元门槛。

全球化布局与组织能力构筑护城河

公司构建了“1+5+5”全球化布局，以上海总部为核心，拥有5大研发中心和多个海内外制造基地，越南、印度基地已稳定量产，墨西哥基地也在推进中。这种China+VMI模式不仅提升了全球交付能力，也有效应对地缘政治风险。与此同时，公司坚持长期主义投入，从2015年起持续布局笔电与服务器业务，如今开花结果。通过IPD流程和数字化运营，实现了多品类并行开发的高效协同。管理层还强调，TOP5客户收入占比仅50%多，客户结构健康，抗风险能力强。

资本开支方面，公司预计未来三年每年投入约30亿元，主要用于制造端设备与产能扩张。尽管前三季度经营性现金流为负，主因是数据中心业务快速扩张带来的阶段性资金占用，但Q3已实现扭正。公司明确表示，港股IPO是出于长期战略考量，而非短期融资需求，旨在拓宽国际融资渠道、提升全球影响力。