华勤技术2025年前三季度营收猛增近70%，四大业务板块全线爆发，智能终端、高性能计算、AIoT与汽车电子均实现超70%增长，公司正从传统ODM厂商加速蜕变为全球智能硬件平台型巨头。在资本开支持续加码、全球化布局深化的支撑下，其“3+N+3”战略已进入收获期。

高增长背后的结构性突破

我观察到，华勤此次增长并非单一业务驱动，而是多点开花的系统性跃升。前三季度营收达1288.82亿元，已超过2024年全年水平；归母净利润30.99亿元，同比增长51.17%。尤为关键的是，公司更关注毛利额的增长——前三季度毛利达101亿元，同比提升37%，表明产品结构优化和盈利能力正在同步增强。

具体来看，智能终端业务收入达450亿元，同比增长84.4%，智能手机出货量稳居全球ODM第一的同时，智能穿戴等高门槛品类贡献显著增量；高性能计算业务增长70%，其中笔电收入预计全年将突破300亿元，服务器业务则保持翻倍增速，预计2025年营收超400亿元；AIoT及其他业务收入55亿元，同比增长72.9%，涵盖XR、智能家居、游戏掌机等多个高成长赛道；汽车及工业产品业务同比增长77.1%，预计2025年汽车电子收入将首次突破10亿元，标志着新兴业务开始兑现业绩。

战略定力与组织能力构筑长期护城河

从申万宏源的分析和公司多次投资者交流中可以看出，华勤的核心竞争力不仅在于技术积累，更在于长期主义的战略耐心和高效协同的组织能力。公司自2015年起持续投入笔电和服务器业务，如今迎来收获期；当前在汽车电子和机器人领域仍处于战略投入阶段，但已通过收购昊勤机器人、建立JDM模式等方式快速切入。

同时，“China+VMI”全球化制造体系逐步成型：国内以上海为总部，拥有五大研发中心和两大制造中心，海外则布局越南、印度（已量产）、墨西哥（规划中），支撑未来三年每年约30亿元的资本开支投入。这种布局既保障了供应链韧性，也提升了对国际客户的响应能力。

值得注意的是，尽管Q3因H20芯片供应问题导致营收环比下滑8.17%，但毛利率仍提升至8.2%，净利环比增长15.5%，显示出公司在复杂环境下强大的运营调节能力和成本控制水平。目前融资余额持续攀升至13亿元上方，反映市场对其发展前景的高度认可。