• 时间：2025年12月29日 – 2026年1月初
• 动作：贝莱德将药明康德H股持股比例从5.32% 跃升至 6.14%
• 单次增持幅度： 0.82个百分点（约增加1900万股以上）
• 背景：同期贝莱德减持了美的集团等消费股，但同步加仓药明康德、海尔智家、中国银行等核心资产，显示其对中国高质量制造与医药龙头的偏好提升。

• 截至2026年1月9日：
  • 北上资金持有药明康德A股约1.30亿股
  • 占公司A股流通股比例约7.1%
  • 2025年12月以来净买入超2800万股，为近6个月最大连续流入周期
• 近期日均成交中，北向资金占比稳定在15%–20%

二、外资增持的驱动逻辑（2026年视角）

1. 业绩确定性高
   • 市场普遍预期药明康德2026年净利润达140–150亿元（同比增长15% ）
   • 在手订单饱满（2025年中已达567亿元），为2026年收入提供强支撑
2. 全球创新药外包需求刚性
   • GLP-1类药物（如司美格鲁肽）产能扩张带动TIDES业务高速增长
   • 药明康德是全球少数具备多肽/寡核苷酸一体化CDMO能力的企业

1. 地缘政治风险边际缓和
   • 尽管美国《生物安全法案》仍在推进，但药明康德已通过“去美化”供应链、本地化数据管理等方式降低风险
   • 外资评估认为“实质性业务中断概率低”

1. 估值仍具吸引力
   • 截至2026年1月，药明康德A股动态PE约20–22倍
   • 相比全球CRO龙头（如Lonza、Charles River PE 30 倍），存在显著折价

1. 政策支持加码
   • 2025年底国家医保局推动“医保 商保双目录”，利好创新药商业化
   • CXO企业被纳入多地“新质生产力”重点扶持清单

总结

2026年开年以来，外资对药明康德的增持已从“试探性回补”转向“系统性加仓”。
贝莱德、北上资金等关键玩家在1月密集行动，叠加机构一致看好2026年业绩兑现，预示全年外资持股比例有望突破历史高点（此前A H合计外资持股峰值约28%）。
若无重大地缘政策冲击，2026年将是外资重仓中国创新药龙头的关键一年。