$药明康德(SH603259)$  今日（2025年11月4日）药明康德A股和港股同步下跌，A股盘中最低触及93.28元，跌幅达3.24%，港股跌幅2.99%。结合市场动态和公司基本面，下跌主要由以下因素驱动：

一、股东减持计划引发市场担忧

10月29日公司公告实控人关联方计划未来3个月减持不超过总股本2%的A股（约5970万股），同时股东G&C V Limited拟减持802.89万股。尽管减持计划尚未进入实施阶段（窗口期为11月20日之后），但市场对大股东连续减持行为产生负面情绪。药明康德历史上多次因股东减持导致股价波动，例如2025年10月30日曾因减持传闻单日下跌9%。此次大规模减持计划加剧了投资者对股权稳定性的担忧，部分资金选择提前离场规避风险。

二、板块轮动与资金调仓压力

今日A股呈现“科技强、消费弱”的分化格局，生物医药板块整体表现疲软。尽管创新药赛道被机构视为中长期主线，但短期资金流向半导体、AI算力等热点板块，导致药明康德等权重股承压。从资金流向看，11月3日主力资金净卖出药明康德5.79亿元，游资和散户资金虽有流入但难以抵消主力抛压。此外，北向资金三季度净卖出药明康德50亿元，显示外资对地缘政治风险的持续规避，这种趋势在今日交易中仍在延续。

三、业绩增速放缓与市场预期博弈

尽管2025年三季报显示公司营收同比增长18.6%、净利润增长84.8%，但扣非净利润增速仅43.4%，且单季度毛利率环比下降0.8个百分点至46.6% 。市场对高增长的可持续性产生疑虑，尤其是依赖非经常性损益（如出售药明合联股票贡献43.51亿元投资收益）的盈利结构引发争议。此外，前三季度在手订单同比增速从一季度的105.5%放缓至41.2%，反映业务扩张边际效应减弱，部分投资者选择获利了结。

四、地缘政治风险长期压制估值

美国《生物安全法案》的潜在影响仍未完全消除。尽管药明康德已出售细胞基因治疗业务以降低风险，但2025年三季度美国市场收入占比仍高达66.08%，单一市场依赖度高的问题尚未根本解决。近期美国参议院通过夹带新版《生物安全法案》的国防授权法案，进一步强化了投资者对国际业务不确定性的担忧。机构投资者因风控要求持续减持，导致公司从“核心资产”逐步滑向“限制级”标的。

五、技术面调整需求

从股价走势看，药明康德A股在10月26日三季报发布后一度冲高至106.04元，但随后连续五个交易日回调，累计跌幅超12%。技术层面上，股价跌破20日均线（约98元）并形成短期下降通道，触发量化交易模型的止损指令，加剧了抛压。此外，当前市盈率（TTM）约21倍，虽低于历史均值，但市场对高估值的容忍度下降，稍有风吹草动即引发抛售。

总结与展望

短期来看，股东减持计划的落地节奏、三季报后机构持仓变化以及地缘政治局势将主导股价波动。中长期需关注公司能否通过产能扩张（D&M端资本支出占比提升至85%）和技术升级（如CRDMO模式深化）维持增长动能 。若股价持续下跌至90元以下，可能触发产业资本增持或回购，形成阶段性支撑。建议投资者密切跟踪11月20日减持窗口期开启后的市场反应，以及2026年美国大选前的政策风向变化。对于长线投资者，可逢低配置#股市怎么看#  以分享行业成长红利，但需做好应对短期波动的准备。