当医药外包巨头按下"加速键"

  药明康德最近的动作频频，像一位熟练的棋手在调整棋盘上的布局。三季报净利润同比大增84%的同时，公司宣布以28亿元出售旗下临床研究子公司，进一步聚焦CRDMO（药物研发生产外包）主业。这一"减法"背后，藏着怎样的战略意图？

  业绩亮眼：主业与资本运作双轮驱动

  药明康德前三季度净利润增长显著，部分得益于出售联营企业药明合联股票的收益。这种"投资+主业"的组合拳，让公司在财报季显得游刃有余。更值得关注的是，公司年内第二次上调全年业绩指引，预计2025年整体收入将达435亿至440亿元——这种"越战越勇"的预期调整，往往能提振市场信心。

  战略聚焦：从"大而全"到"精而强"

  出售临床研究业务（占总营收不足5%）的决定，并非单纯的资产剥离，而是一次战略聚焦。药明康德近年持续优化业务结构，类似此前出售WuXiATU英美业务的操作。这种"瘦身"背后，是对核心CRDMO赛道的加码——尤其是在小分子药物和新兴的TIDES（寡核苷酸/多肽）领域。后者前三季度收入同比暴涨121%，成为增长新引擎。

  行业视角：CXO的"马太效应"

  药明康德的举措或许反映了医药外包行业的趋势：头部企业通过剥离非核心资产，强化优势领域的壁垒。临床CRO领域竞争激烈，而CRDMO尤其是多肽/核酸药物等高门槛业务，更依赖技术和规模优势。这种"强者愈强"的逻辑，可能进一步拉开行业差距。

  风险提示：增长的"另一面"

  尽管前景乐观，但投资者或许需要关注两点：一是利润高增长中，投资收益的占比；二是地缘政治对全球化业务的影响（美国市场收入占比超60%）。此外，TIDES业务的爆发能否持续，也需观察下游创新药研发投入的波动。

  药明康德的故事，像一场精心设计的"聚焦实验"——砍掉枝蔓，让主干更茁壮。但对于投资者而言，既要看到大树的长势，也需留意土壤的变化。市场的答案，或许藏在下一季的财报里。