10亿算力大单落地，中贝通信打响转型关键一枪

  中贝通信（603220）正式签下10亿元算力服务框架协议，合作方为厦门弘信电子科技集团。根据公告，双方将围绕高性能算力资源展开为期60个月（即5年）的深度合作，服务内容涵盖智能算力资源、机柜及运维支持等。值得注意的是，这10亿元金额暂不包含机柜和运维费用，实际结算将在后续具体业务协议中另行约定，意味着最终合作规模可能更大。

  此次协议由弘信电子旗下子公司——北京安联通、甘肃燧弘绿色算力等作为执行主体，与中贝通信签署专项合同并支付技术服务费。算力设备所有权归中贝通信或第三方所有，客户仅获得使用权，这种“轻资产+服务化”的模式正成为当前算力市场主流。

  从通信基建到算力服务商，转型已见成效

  我一直在关注中贝通信的动向。这家公司原本主营5G网络建设与维护，在传统通信工程领域竞争激烈、利润薄如纸片。但自2024年以来，它开始加速向智算服务转型。数据显示，2025年上半年，其智算业务收入已达2.97亿元，同比暴增498.21%——这不是偶然增长，而是战略落地的真实体现。

  这次拿下弘信电子的大单，说明它的算力服务能力已经通过了产业客户的验证。要知道，弘信电子本身也不是普通买家，它不仅是国内柔性电子龙头，还在积极布局AI服务器制造，并控股英伟达精英级合作伙伴安联通。换句话说，它对算力的需求是真实且专业的，能被这样的客户选中，本身就是一种背书。

  长期订单背后的机遇与隐忧

  这笔五年期、日均约55万元进账的合同，确实为中贝通信提供了可观的现金流预期。在当下资本市场普遍偏好“确定性”的背景下，这类长期服务协议无疑提升了公司的估值想象空间。

  但我也不得不提醒一点：目前公司财务状况存在压力。应收款项占流动资产比例较高，货币资金/总资产比率偏低，且归母净利润同比下滑。虽然业务方向正确，但执行能力和回款效率仍需持续观察。

  技术面上看，股价短期处于震荡上行状态，位于布林带中轨与上轨之间，显示多方略占优，但主力资金近五日净流出超7200万元，说明部分资金在利好兑现后选择离场，市场情绪仍偏谨慎。

  总的来说，我认为中贝通信抓住了AI新基建的核心逻辑——把算力当成一种可交付的服务来运营。只要后续能持续复制此类订单，改善现金流结构，它完全有可能从一家区域性通信工程商，蜕变为全国性的智能算力基础设施提供商。但这一步，才刚刚开始。