天风证券最新研报指出，汽车仪表厂商天有为（603202）的成长空间正随着海外市场拓展与两轮车市场的切入而加速打开。这份报告不仅首次覆盖该公司并给予“买入”评级，更明确提出其未来三年营收和利润有望持续高增，目标价定为145.2元。这一判断背后，是公司扎实的成本控制能力与清晰的扩张路径。

  天有为自成立以来始终聚焦汽车仪表领域，顺应智能座舱趋势完成了从电子式到全液晶、双联屏乃至曲面屏的技术升级。其毛利率显著高于同行超10个百分点，核心支撑来自三方面：一是位于绥化市的生产基地在人工、土地等要素上的成本优势；二是全流程自主生产减少了外协带来的额外开支；三是具备段码屏灰阶显示、TFT彩屏、光学贴合等多项技术，在保证显示效果的同时有效降低研发与制造成本。此外，公司外销占比超过50%，且因海外产品研发投入大、定价更高，进一步拉高了整体盈利水平。

  目前，天有为已在韩国、墨西哥、摩洛哥设立本地化工厂，并积极将曲面屏、三联屏、OLED仪表等新产品推向美国、马来西亚等地市场。研报特别提到，随着Stellantis等新客户导入加速，海外收入有望迎来增量。与此同时，公司正尝试将汽车级仪表技术复用于两轮车市场，已与钱江摩托、宗申摩托、豪爵摩托、雅迪电动车等头部品牌建立合作。考虑到两轮车智能化趋势上升，叠加公司在成本和技术上的可迁移优势，这条第二增长曲线具备现实可行性。

  看到这里，我其实挺认同天风证券的判断逻辑。这家公司不像某些热门赛道标的那样喧嚣，但它把“性价比+本地化产能布局”这套打法走得很稳。尤其是在全球汽车产业供应链重构的背景下，能在墨西哥、摩洛哥设厂，本身就是一种竞争力的体现。而切入两轮车市场，也不是盲目多元化，而是基于TFT技术和成本管控能力的自然延伸。更关键的是，当前估值若能匹配未来三年近20%的复合增速预期，确实存在修复空间。

  当然，风险也不能忽视——比如汇率波动、大客户集中度高、以及海外拓展节奏不及预期等问题，研报里也都提到了。但从产业趋势看，无论是燃油车仪表的智能化升级，还是两轮车从中低端走向高端化，都给这类专业零部件企业留下了结构性机会。只要执行不跑偏，天有为或许真能成为被低估的“小而美”标的。