“10户中国家庭，7户用公牛”。不知道这广告是不是吹牛，但感觉每户家庭或多或少都会有些公牛的产品。看了公牛2023年的年报，发现这是一家质地不错的企业，于是继涪陵榨菜以后，把公牛集团也列入了观察池。

公牛集团是一家家族企业，1995年创立于宁波。公司坚守“成为国际民用电工行业领导者”的企业愿景，将“为客户提供安全舒适的用电体验”为使命，践行“专业专注、走远路”的发展理念。始终坚持创新引领，以客户需求为导向，公司始终秉持“忠信诚和、专业专注”的核心价值观，战略上前瞻布局、战术上卓越运营，形成了可持续的产业组合和综合竞争优势。

说起家族企业，民营企业，在现在的经济环境下，总有点感觉不如央企，国企那么可靠。但这些年，公牛集团经营的可以说是非常优秀。

公牛集团主营产品包括电连接产品（主要为转换器，即插线板，和数码配件）；智能电工照明产品（主要包括墙壁开关插座、LED照明（智能无主灯））、安全断路器、智能浴霸、智能门锁、智能晾衣机、智能窗帘机等）；新能源产品（主要为新能源汽车充电桩/枪、家庭储能、工商业储能、户外便携式储能等），与我们的生活密切相关，且无明显的行业周期性特征和区域性特征。

2023年公牛集团推出了大师轨道插座、蝶翼超薄开关、无叶风扇灯、小电舱、安全充电桩、智能无主灯等一系列广受消费者欢迎的新品。2023年墙开工厂首次在开关面板行业打造完全自动线体，实现了从前端来料到成品装箱全线自动化装配。

 2023年，产品创新，渠道变革（将原有的店中店转变成公牛全品类旗舰店，全面提升了门店的档次和公牛全品类产品的展示形象），品牌升级（与国际照明设计大师罗杰·纳博尼合作；发布了行业内首个专业无主灯品牌“沐光”；明星代言）。前瞻布局（成立了国际事业部，全面进军国际市场；成立了流程优化与数字化中心，并与华为咨询合作，正式发布了公牛的数字化规划蓝图；在广东惠州的智能照明产业基地正式动工建设。）

2023年，公司品牌价值再创新高，公司以245.67亿元品牌价值荣登世界品牌实验室2023《中国500最具价值品牌》榜第351位。(2024年东阿阿胶以438.37亿位列第249位，2023年海尔以5123.06亿位列第3。品牌价值仅供参考。)

根据情报通数据，2023年公司转换器产品、墙壁开关插座产品在天猫市场线上销售排名均为第一；新能源汽车充电枪、充电桩产品，天猫市场线上，销量在第三方品牌中稳居领先位置。

网上大概搜了一下2023年的这些创新产品，确实都还不错。只是价格感觉有点高。

公牛X超跑设计大师乔治亚罗推出

大师轨道插座：配数显屏，首发价655.5元起

无叶风扇灯，带智能音控。650-800元

蝶翼超薄开关，真的超薄，手感应该会很好。

小电舱插座，67w氮化镓，十口合一。200元左右

无主灯设计，网上找的一张图片。无主灯照明抛弃了又大又亮、天天罩在头顶的主灯，用更多，更具体的光源照亮我们希望照亮的空间，照明方式更加精准、具体。头上没有一个大吊灯的异物感，可能是为了家装的一个方向。

总的来说，公牛集团还是蛮有创新，能够引领行业发展的一家公司。2023年研发投入达到6.73亿，占年营业收入157亿的4.29%,占净利润39亿的约18%，研发投入比重还是很高的。

公司的运营模式在年报中也有一些简单的介绍：

1）采购模式：基本上采购的都是原材料，基本完全自制。原材料中有相当大部分的大宗商品，价格波动比较大，虽然做了一定的套期保值操作，但是对营业成本的影响波动也还是比较大的。

公司的采购业务主要包括铜、银、铝、锡、塑料粒子、纸浆等生产物料采购和IT物资、行政等非生产物料采购两大类。并通过期货套期保值等方式锁定交易价格，降低原材料现货市场价格波动给公司经营带来的不确定性风险。

（2）生产模式：垂直一体化的供应链布局，而且自动化程度较高，成本优势明显。

公司采用“市场预测+安全库存”的模式组织生产，以自制为主，部分新品和配套类产品采取OEM生产方式。逐步提升“订单驱动”的柔性生产模式，降低库存积压损失。公司在电连接品类的生产制造领域形成了完备的、垂直一体化的供应链布局，从铜、塑料粒子等原材料加工开始即进入到自制环节。

（3）销售模式：渠道下沉深，应该和涪陵榨菜一样，在乡镇的小店里也能买到

公司建立了线下线上一体化的全渠道销售模式。线下渠道销售模式以经销为主、直销为辅。经过长期积累，公司已建立了覆盖全国城乡、110多万家终端网点的线下销售网络。其中75万多家五金渠道售点（含五金店、日杂店、办公用品店、超市等），12万多家专业装饰及灯饰渠道售点及25万多家数码配件渠道售点。这些渠道将销售网点拓展到城乡的门店、卖场、专业市场等各种场所，形成了较难复制的线下营销网络。

再来看看公司2023年的营收情况：

上面说到公司主营三大类产品：电连接产品；智能电工照明产品；新能源产品。从营收来看，前两大类为主。2023年营业收入157亿，智能电工照明产品营业收入79亿，占比：50.4%, 毛利率达到45.81%； 电连接产品营业收入74亿，占比：47.14%，毛利率达到40.89%；新能源产品营业收入仅3.8亿，占比2.43%，毛利率34.15%。

从下表也可以大概看得出，电连接产品是稳步增长，主要方向在于降本。2023年也许是自动化建设项目的投产，营业成本下降，导致毛利率增加了6.64个百分点。智能电工产品属于快速增长，利润收获阶段；新能源产品应该是在加大推广力度，努力增加营收。

公司目前人员情况：

截至2023年底，在职员工数量13,746人。技术人员1954人，占14.2%。生产人员居多，达到8772人。

从报表中可以看到，公司2023年员工薪酬大约20亿元，按在职员工数13,746人诸，平均人员工资14.55万/年。