海通发展突现异动，股价三日涨超20%

  海通发展（603162）在近期引发市场高度关注。根据公司10月18日发布的公告，其股票于2025年10月15日至17日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，触发《上海证券交易所交易规则》中的“股票交易异常波动”标准。这一剧烈波动迅速吸引了投资者目光。公司在公告中明确表示，经自查并问询控股股东及实际控制人，目前不存在应披露而未披露的重大事项，生产经营也保持正常，内外部环境未发生重大变化。

  与此同时，公司同步披露了《2025年第三季度报告》。数据显示，第三季度实现营业收入12.09亿元，同比增长34.27%，表现亮眼；但归属于上市公司股东的净利润为1.66亿元，同比微降1.49%。更值得注意的是，2025年前三季度累计净利润为2.53亿元，同比下降38.47%，显示出盈利能力面临一定压力。尽管营收持续增长，利润却出现明显下滑，这种“增收不增利”的现象成为当前市场解读该公司基本面的关键矛盾点。

  市场为何买账？情绪与资金的双重推动

  从技术面来看，当前股价已突破布林线上轨，KDJ指标中J值大于100，RSI也显示超买状态，BIAS2乖离率达19.13，多个信号表明短期存在过热风险。但资金面上却呈现出积极迹象：近五个交易日主力净流入达6457万元，行业五日资金净流入2.96亿元，说明仍有资金在积极介入。尽管今日主力小幅净流出585万元，但整体趋势仍偏强。

  值得注意的是，公司特别强调，控股股东、实控人及董监高在本次波动期间均未买卖股票，排除了内部人操纵的嫌疑。同时，公司否认涉及重大重组、定增、破产重整等热点题材，也未有媒体报道或市场传闻影响股价。这意味着本轮上涨更多源于市场自发行为，而非明确利好驱动。

  我怎么看这家公司？

  说实话，看到这份季报我有点复杂。一方面，单季度34.27%的营收增速确实强劲，尤其是在航运港口行业整体承压的背景下，能实现这样的增长说明公司在运力调度或市场拓展上可能有所突破。但另一方面，前三季度净利润近乎腰斩式下滑38.47%，实在难以忽视。增收不增利，通常意味着成本端压力剧增，或是资产减值、汇兑损失等非经营性因素拖累。

  结合财务评估信息来看，公司“经营性资金沉淀较差”，货币资金占总资产比例低，且融资成本较高，有息负债比重不轻——这些都可能是侵蚀利润的潜在原因。虽然经营活动现金流为正，但投资活动持续现金净流出，加总后仍是净流出状态，说明公司在扩张的同时并未形成足够的自我造血能力。

  我认为，当前股价的快速拉升更多是市场情绪和短线资金推动的结果。短期强势难掩中期基本面隐忧。若后续无法改善盈利结构、降低财务负担，那么这波行情很可能只是昙花一现。投资者尤其要警惕技术面已进入超买区域，短期压力位11.22元恰为当前股价，继续上行难度加大。

  总的来说，我对海通发展的态度是：关注其业务增长的可持续性，但对当前估值保持谨慎。没有重大利好支撑下的暴涨，终究需要基本面来还债。