“全球风险资产集体跳水” vs “结构性机会正在酝酿”

“比特币跌破9万美元，黄金失守4000美元，日经指数一度跌超3%。”
“科技板块或迎‘七翻身’，内需与红利资产具备防御价值。”

市场集体重挫：多重风险叠加引爆波动

2025年11月18日，全球金融市场遭遇显著抛压。据CoinGlass数据，比特币价格跌破9万美元/枚，24小时内加密货币市场爆仓人数超17万。现货黄金跌近0.8%，逼近4000美元关口；COMEX黄金期货跌幅超过1%。亚太股市同步下挫，日经225指数盘中跌幅逾3%，韩国综合指数下跌超2.4%。

本轮震荡由多重因素交织引发。地缘政治方面，日本首相高市早苗在国会称“台湾有事”可能触发日本行使集体自卫权，引发国内外广泛批评；韩国国会议长禹元植回应称，日本将动摇东亚和平秩序，并宣布推迟原定的韩日联合搜救训练，紧张局势升温加剧避险情绪。与此同时，美联储12月是否降息预期分歧扩大，政策路径不确定性压制风险资产表现。

机构观点分化：震荡格局中的配置思路

中航证券首席经济学家董忠云指出，从近十年5月至7月市场表现来看，“五穷六绝七翻身”并不成立。5月中旬至6月上旬为业绩真空期，风格呈现从小盘到大盘、从成长到价值的轮动特征，多数板块轮番上涨，其中科技板块表现最为突出；而6月中旬至7月底多以调整为主，周期板块在7月中旬涨幅居首，历史胜率达90%。

排排网财富分析认为，当前市场处于“下有政策托底支撑，上有宏观及海外不确定性压制”的平衡状态，预计短期内维持震荡走势。在成交缩量背景下，本周需重点关注3316点关键支撑位，整体波动空间有限。建议投资者保持耐心，逢低布局，微盘股指数有望延续强势。

格上基金研究员焦冰表示，在海外扰动持续、国内基本面缓慢修复环境下，指数短期仍将震荡。配置方向应聚焦高股息稳健类品种和高成长性科技领域，同时建议维持对黄金板块的配置比例。

星石投资认为，积极因素正在积累，市场情绪或逐步回暖。尽管特朗普关税政策带来外部压力，但其实际落地面临法律与现实约束，市场对相关交易或趋于钝化。内部驱动更值得关注——6月政策落地预期增强，叠加假期消费稳定修复、科技领域技术突破等结构性亮点，有望催生A股结构性机会，节后走势或逐步向好。

名禹资产判断市场将继续区间震荡，风格或向防御属性更强的大盘核心资产倾斜。投资主线包括受益于逆周期调控加码的食品饮料、社服、汽车、家电等内需方向，以及银行、保险、公用事业等低估值红利类行业。

余汉波在收评中提到，当日A股实现开门红，上证指数涨0.43%报3361.98点，深证成指涨0.16%，创业板指涨0.48%，两市成交额突破1.1万亿元，交投活跃但呈现结构性分化。蓝筹股估值偏低具备安全边际，中小盘股估值偏高风险较大，投资者应依据自身风险偏好审慎选择标的。

关于比特币暴跌的影响，有分析指出其对股市存在间接传导效应：一是引发全球风险偏好下降，导致A股科技板块短期回调3%-5%；二是国际资金流向黄金、美债而非流入A股；三是涉及加密货币业务的A股公司（如飞天诚信、四方精创）面临估值下修压力；四是矿机需求萎缩冲击上游芯片供应商（如中科曙光），预计相关企业业绩或将下调15%-20%。由于比特币与科技股同属高风险资产，二者波动相关性增强，11月18日暴跌期间纳斯达克亦承压，期权市场恐慌情绪明显上升。

题材追踪：数字货币人气不减，融资余额高位运行

尽管市场整体承压，数字货币题材仍获资金关注。翠微股份（603123.SH）作为央行数字货币试点参与企业，旗下子公司布局数字人民币流通应用与技术系统建设。据东方财富网数据，该股属“数字货币”题材人气个股。2025年11月11日至14日累计融资买入超4000万元，两融余额稳定在2.2亿元左右，处于历史70%以上分位，融资余额占流通市值比例达2.8%，市场情绪积极。股价报12.34元，涨1.73%，呈震荡上行趋势。

信息发展（300469.SZ）聚焦“数据要素+智慧治理”与“北斗+数字交通”双轮驱动，在政务信息化、档案数字化、时空大数据等领域具备核心技术能力，并参与地方数据交易所生态建设。据东方财富网数据，该股亦属“数字货币”题材人气股。11月11日单日融资买入达5200.98万元，融资净买入超2000万元，推动两融余额升至12.33亿元，占流通市值比重7.82%，处于历史90%高位。公司在投资者互动平台披露正推进“北斗+AI智能算法平台”研发，应用于车路云协同、应急管理等场景，叠加海南封关政策预期，引发市场关注。股价报65.94元，涨0.75%。