“变压器荒”还在加剧，而中国企业正趁势杀向全球。

  一场始于AI算力和新能源爆发的电力基础设施危机，正在全球持续发酵。由于AI数据中心用电激增、风光储并网提速，变压器作为电力系统的核心枢纽，需求远超供给。据澎湃新闻报道，江苏华辰董事长张孝金直言：“明年肯定继续爆单”，工人已连续数月加班至晚上九、十点。这场“算力尽头是电力，电力尽头是变压器”的产业链现实，正让原本低调的电力设备企业站上风口。

  背后逻辑并不复杂：风电、光伏等新能源发电需多次升压并网，单个项目所需变压器数量远高于传统电源；叠加储能装机暴增——数据显示，截至2024年底，国内新型储能累计装机同比飙升130%，需求自然水涨船高。但供给端却卡了脖子：变压器行业技术壁垒高、生产周期长，产能无法短期跃升。瑞银指出，中国出口一台变压器到海外交货周期长达一年半到两年，海外本地产能甚至更久，极端情况下可能要等两到三年。

  正是在这种供需错配下，江苏华辰今年7月果断发行4.6亿元可转债，投建智能制造基地和数字化工厂，一期项目近日已投产，产能直接翻倍。这不仅是扩产，更是产品升级——面向110千伏、220千伏高压配电和光储充一体化场景的高端箱变将成为主力。更关键的是，公司已不满足于“中国制造、全球交付”，而是谋划“本土化落地”。张孝金透露，正赴西班牙、罗马尼亚考察建厂，计划三年内建成至少三个海外合作工厂，采用“技术+资金+设备”输出模式，由对方负责市场与运营。

  我尤其看重这种战略转向。过去中国制造业出海常陷价格战，但变压器不同——它有门槛、有利润。一台国产主变在欧美售价可达国内4倍，且因海外电网老化严重（欧洲设备普遍运行40-50年，美国30-40年），更新需求明确，属于典型的“刚需延后释放”。日立能源已将全球电网增长预期延长至2035年，说明这轮周期远未见顶。券商普遍认为，中国企业在变压器、燃气轮机等高壁垒领域出口有望持续放量，且不易陷入内卷。

  虽然今天江苏华辰股价回调6.36%，但我认为短期波动难掩长期逻辑。当全球电网进入“换代时间窗”，谁掌握产能和技术输出能力，谁就握住了未来十年的电力钥匙。这一次，中国变压器或许真能从“配套角色”走向“全球主角”。