期货行业或将迎来第二家“A+H”上市期货公司。

　　近日，南华期货（603093.SH）公告称，公司已于4月17日向香港联合交易所递交了发行H股股票并在香港联合交易所主板挂牌上市的申请，并刊登了本次发行的申请材料。

　　南华期货是国内首家登陆A股市场的期货公司，此次若成功发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市，将成为继弘业期货（001236.SZ，03678.HK）之后，国内第二家“A＋H”上市期货公司。

　　对于南华期货赴港上市，有期货行业从业人士向《中国经营报》记者表示：“南华期货海外业务做得相对好，应该可以支撑其整体的发展。”不过，记者注意到，南华期货境内业务多项业绩指标近两年呈下滑趋势。

　　多项业绩指标下滑

　　实际上，早在今年1月，南华期货就曾发布相关公告称，基于深化全球战略布局的需要，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联合交易所主板挂牌上市。

　　招股书显示，募资将全部拨归横华国际金融股份有限公司，计划加强南华期货于中国香港、英国、美国及新加坡的境外附属公司的资本基础。此举旨在扩展南华期货的境外业务、优化其境外业务架构，以及提升南华期货于全球市场的竞争力及风险应对能力。

　　就此次赴港上市背后的主要考量因素，南华期货在接受记者采访时表示：“多元化的业务布局一直是公司长期坚持的发展模式。公司赴港上市，不仅是基于对自身国际化战略的深化需求，也是公司围绕期货市场服务实体经济根本职责，响应国家‘一带一路’发展倡议，主动布局全球市场以更好地服务‘走出去’的中资企业应对汇率、大宗商品价格波动等风险。同时，也为境外投资者‘引进来’参与中国期货市场提供便利，助力中国期货市场国际化发展，提升‘中国价格’的国际影响力。”

　　公开资料显示，南华期货成立于1996年，总部位于中国杭州，定位为期货及衍生品的全球领先金融服务提供商。2019年，南华期货成为中国首家在A股上市的期货公司。

　　根据南华期货此前披露的信息，南华期货2019年8月在A股上市，募资3.38亿元；2021年，南华期货非公开发行股票募集资金3.65亿元；2023年3月,南华期货再次抛出12亿元规模的可转债发行方案，目前该笔融资尚在推进过程中。

　　值得关注的是，尽管接连通过资本市场获得大额“输血”，但近几年南华期货多项业绩指标却呈下滑趋势。

　　南华期货细分业务共分为四大类，分别是境内期货经纪、境内风险管理服务、境内财富管理、境外金融服务。

　　比如，根据其招股书，2022年至2024年，南华期货境内期货经纪业务赚取的经纪佣金分别为3.5亿元、4.04亿元及3亿元，整体上也呈下滑趋势，其中2024年大幅下滑25%。

　　又比如，2022年至2024年，南华期货境内风险管理服务业务的经营收入分别为59.9亿元、49.99亿元和44.85亿元，已连续两年下滑，降幅分别为16.5%、10.3%。

　　“从利润表的科目看，南华期货重资产业务的投资净收益连续两年大幅下滑。例如，场外衍生品及基差贸易中持有和处置合约所得收益、长期股权投资及自营投资的收益，于2022年、2023年及2024年，分别产生净投资收益8500万元、3890万元及2790万元，2023年和2024年同比下降54.23%、28.28%。”新浪财经上市公司研究院日前发布的研报表示，南华期货除了经纪业务、资管业务（收入占比较小）之外，其他业务主要包括境内风险管理服务业务的收入及境外业务收入。其中，境内风险管理服务业务是重资产业务，具体包括场外衍生品、基差贸易及做市。

　　对于上述业绩指标的下滑，南华期货方面向记者解释称：“公司近年来业绩持续增长，2022—2024年，公司净利润从2.46亿元增加至4.58亿元，增幅达86.18%，整体经营业绩表现良好。涉及投资收益等具体会计科目，是因为子公司南华资本在开展风险管理业务的过程中，包含期货及衍生品端和现货端等方面的操作，在报表中涉及投资收益、公允价值变动收益、其他业务收入、其他业务成本、净敞口套期损益等多个会计科目。因此，单独的投资收益科目无法全面反映公司风险管理业务的实际经营情况，投资者需结合期货行业风险管理业务的特点，综合考虑计算相关投资收益、净敞口套期收益、公允价值变动收益、其他业务收入以及其他业务成本的综合收益。”

　　期货公司上市“进与退”

　　值得一提的是，近期，包括南华期货在内的期货公司在资本市场上演了一场“进与退”的悬殊对比。

　　4月14日，新三板挂牌期货公司创元期货（832280.NQ）公告称，2025年4月10日，中信证券向江苏证监局提交了《关于创元期货股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告（第五期）》，主要包括本阶段辅导工作进展情况、辅导对象目前仍存在的主要问题及解决方案、下一阶段的辅导工作重点等。

　　据了解，创元期货于2022年5月启动IPO上市进程，至今已有3年历程。

　　与南华期货、创元期货在资本市场持续进击形成鲜明对比的是，两家自2017年挂牌的期货公司，结束了近8年的新三板历程。4月16日，金元期货（872050.NQ）与福能期货（871101.NQ）同时从新三板摘牌。

　　金元期货公告显示，摘牌出于行业发展和自身战略规划。公司认为，此举可集中精力经营管理，降低运营成本，提高决策效率，实现股东利益最大化。福能期货同样表示，摘牌基于自身发展规划。两家公司分别于3月28日、4月3日提交终止挂牌申请，并获全国股转公司受理。

　　“期货公司在资本市场上的‘进与退’选择，反映了当前期货行业的竞争格局、资源分配趋势及战略转型方向。未来，随着期货市场对外开放深化及衍生品工具创新，期货行业分化将进一步加剧。中小机构需在差异化定位、数字化转型或产融结合中寻找生存空间，而头部公司则需平衡资本扩张与风险控制，以应对全球市场的复杂挑战。”中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长王汀汀在接受记者采访时表示。