今天剑桥科技这事儿，算是把市场情绪又给点着了。业绩说明会上一句话，1.6T光模块部分产品已进入小批量供货阶段，预计明年一季度能大量发货，股价立马就冲上去了，收盘价107块多，涨超4%，量能也跟得上来，成交额三十多个亿，换手率快12%，明显是资金在动真格的。

  我看了下他们的说法，测试数据和行业头部企业基本相当——这话听着平平无奇，但放在当前环境下其实分量不轻。现在全球对1.6T的需求虽然还没完全爆发，但几家大厂已经在为下一代AI数据中心做准备了，谁先拿下量产窗口期，谁就能吃到第一波红利。剑桥这边明确说采用硅光技术为主导，而LightCounting最新报告也提过，800G以上速率里硅光成本优势显著，2025年市占率预期要到45%。他们现在多款400G、800G硅光产品已经量产，1.6T原型也出来了，节奏上没掉队。

  更值得琢磨的是他们的客户模式。用的是JDM深度绑定核心客户，不是简单供货，而是联合开发，这种模式在高端光模块领域越来越吃香。你想想，数据中心客户要的是稳定、定制化、快速响应，光靠标准品打天下早就不灵了。再加上他们在嘉善、马来西亚工厂产能逐步释放，墨西哥基地也在推，全球化布局已经铺开，抗外部风险的能力比以前强不少。

  还有个细节很多人可能没注意：公司提到正推进与多个新客户的产品验证。这意味着除了老客户之外，还在拓圈。现在800G需求旺盛，北美超大规模数据中心部署占比已经六成，1.6T作为接替者，一旦放量，订单结构能不能打开新局面，就看这批新客户的导入进度了。

  当然，技术路线上也有看点。他们不仅搞传统光模块，还提前布局了LPO、CPO这些前沿方向，特别是1.6T LPO/LRO已经开始着手，说明研发线是有前瞻性的。未来AI算力中心对功耗和密度要求越来越高，LPO这类低功耗方案可能会成为主流选项之一。

  股价站上百元，也不是没有原因。虽然市盈率看着高，一百倍出头，但放在这个赛道里也算合理区间。关键是接下来一个季度，能不能兑现“大量发货”的承诺。市场现在买的就是确定性，尤其是从“小批量”到“大批量”这一步，跨过去了，才算真正拿到入场券。

  话说回来，光模块这行从来都不是一锤子买卖，拼的是持续迭代能力、供应链把控和全球交付体系。剑桥这些年从电信终端做起，一步步走到高速光模块前台，海外研发中心和制造节点都布好了局，这次1.6T的进展，更像是水到渠成的结果。接下来就看产能爬坡顺不顺利，客户验收能不能全过。只要不出岔子，明年上半年应该会有比较清晰的业绩映射。

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