剑桥科技于2025年10月30日发布公告，宣布其2024年股票期权激励计划第一个行权期行权条件已成就。根据公告披露，本次符合条件的股票期权行权数量为756.915万份，涉及激励对象743人，行权价格经权益分派调整后为29.1848元/份。公司董事会及相关委员会已审议通过相关议案，确认等待期届满且公司及激励对象均满足行权条件。

  这一股权激励的落地，恰逢公司基本面呈现强劲增长态势。根据最新财报，剑桥科技2025年第三季度营收达13.25亿元，同比增长32.29%；净利润1.38亿元，同比增幅高达92.92%。更值得关注的是，高毛利的800G光模块销量占比提升，推动扣非净利润同比增长99.23%，显示产品结构优化对盈利能力的显著拉动。前三季度累计净利润2.59亿元，同比增长70.88%，延续了高速增长势头。

  从业务结构看，高速光模块与电信宽带接入两大主业共同驱动业绩增长。全球数据中心建设需求带动订单激增，公司通过提升产能与优化供应链实现高质量交付。LightCounting报告指出，硅光技术在800G及以上速率模块中成本优势显著，2025年市场占比将达45%，这与公司在硅光技术上的先发布局高度契合。目前公司多款400G及800G硅光产品已实现量产，新一代1.6T OSFP光模块完成原型开发，技术储备与行业发展趋势保持一致。

  资本市场层面，公司刚于10月28日完成H股上市，发行价68.88港元，上市首日最高涨幅达58.25%，收盘于92.2港元。工银理财作为基石投资者参与此次IPO，投资规模达1000万美元，显示专业机构对AI算力产业链的认可。不过A股近期表现承压，10月30日收盘价111元，单日下跌5.11%，融资余额29.04亿元，杠杆资金活跃度较高。

  观察公司全球化布局，马来西亚工厂已完成136万台传统业务产品交付，同比增长93%，并实现400G、800G光模块试产；美国工厂完成首阶段试产认证，具备量产能力。这种国际化的产能配置，有助于公司应对国际贸易环境变化，实现对美出口产品全部纳入关税豁免清单。

  值得注意的是，尽管业绩表现亮眼，公司经营活动现金流净额为-3.88亿元，同比下降195.71%，主要因业务扩张及战略性物料储备导致货款支付增加。公司表示将加强应收账款管理与现金流统筹，保障经营稳健运行。

  此次股权激励的行权价格29.1848元与当前A股股价111元之间存在较大差距，为激励对象提供了可观的空间。随着800G光模块在北美超大型数据中心部署占比已达60%，以及公司在1.6T LPO等前沿技术的布局，未来增长动能仍值得持续观察。

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