剑桥科技单季净利暴增92.92%，H股发行在即，光模块龙头正迎来业绩与资本的双重爆发期。 2025年第三季度，公司实现营业收入13.25亿元，同比增长32.29%；净利润达1.38亿元，同比飙升92.92%，扣非净利润更是增长99.23%，盈利能力显著跃升。这一亮眼数据背后，是高速光模块需求的强劲释放和产品结构的持续优化。
高毛利产品驱动盈利跃升
从财报来看，剑桥科技此次业绩高增长并非来自营收的简单扩张，而是产品结构升级带来的利润弹性释放。多家媒体报道指出，报告期内，公司高毛利的800G光模块销量占比显著提升，直接推动毛利率和净利率双改善。前三季度扣非净利润同比增长91.93%，远超营收增速，印证了公司在高端光模块领域的技术领先优势正在转化为实实在在的盈利能力。
我们注意到，公司在CIOE展会上已展出多款800G量产产品，并送样测试1.6T OSFP及CPO光引擎，技术储备处于行业前沿。随着AI算力需求持续爆发，海外大客户对1.6T光模块采购计划不断上修，剑桥科技作为国内少数具备批量交付能力的企业之一，有望充分受益于这轮技术迭代周期。
H股上市在即，全球化布局再进一步
就在发布三季报前夕，剑桥科技完成H股发行定价，最终发售价为每股68.88港元，预计于2025年10月28日在港交所主板上市。此次全球发售募资净额约44.8亿港元，其中25%将用于800G/1.6T光模块产能扩张，另有15%用于海外战略投资，显示出公司加速全球化布局的决心。
目前公司超90%收入来自海外市场，客户涵盖全球主流云厂商和电信运营商。H股上市不仅拓宽融资渠道，更有利于提升国际品牌影响力，强化与海外客户的深度绑定。基石投资者阵容强大，包括泰康人寿、工银理财等机构，也反映出专业资金对公司长期价值的认可。
综合来看，剑桥科技正处于“技术突破—订单放量—盈利提升—资本赋能”的正向循环中。短期看，800G放量与1.6T研发进展构成核心驱动力；中长期看，H股融资将助力产能扩张与全球布局，进一步巩固其在全球光模块市场的竞争地位。后续需关注其海外产能建设进度及1.6T产品的客户导入情况。
