剑桥科技最新披露的三季报数据颇为亮眼。2025年前三季度，公司实现营业收入33.60亿元，同比增长21.57%；归属于上市公司股东的净利润2.59亿元，同比大幅增长70.88%。更值得关注的是第三季度单季表现，营收13.25亿元，同比增长32.29%，净利润1.38亿元，同比飙升92.92%，扣非净利润增幅更是达到99.23%。

  这份成绩单背后，高毛利的800G光模块销量占比提升是核心驱动力。从数据看，公司盈利水平显著增强并非偶然，高速光模块和电信宽带产品需求旺盛直接带动了订单增长。在光通信行业，产品结构优化带来的毛利率改善效应相当明显。

  观察公司近期动向，H股发行价格确定为每股68.88港元，预计10月28日上市交易。这一资本运作将为公司拓展国际市场提供更多可能性。从股东结构看，截至9月30日股东户数减少432户至6.7万户，户均持股51.11万元，显示筹码趋向集中。

  在机构持仓方面，融通基金旗下多只产品将剑桥科技列入前十大重仓股，包括融通产业趋势股票、融通行业景气混合等多只基金。机构资金的持续流入从侧面反映了市场对其基本面改善的认可。

  从行业视角看，随着AI大模型参数量与计算量呈指数级增长，对高速光模块的需求持续升温。LightCounting此前的市场预测已指出，光模块市场在2020年和2021年出现强劲增长后，高增长态势仍在延续。公司凭借在800G等高端产品的先发优势，正好契合了这一轮技术升级周期。

  公司在研发上的双引擎战略——预研一代、研发一代、生产一代，配合中国、日本、美国三地研发团队的协同效应，为其技术领先提供了保障。智能制造方面的投入也初见成效，通过自动化流水线和生产信息化系统，实现了降本增效的目标。

  当前光模块行业竞争格局中，高端产品技术壁垒较高，能够批量供应800G光模块的厂商相对有限。剑桥科技在客户拓展方面已取得进展，客户涵盖国内外绝大部分采购光模块的通信设备制造商和数据中心运营商。

  随着全球数据中心向更高速度升级，以及5G网络建设的持续推进，公司所处的赛道具备长期成长潜力。不过，技术迭代速度较快和市场竞争加剧仍是需要持续关注的风险因素。从三季度业绩加速增长的态势看，公司在产品结构和客户拓展方面的努力正在转化为实实在在的财务回报。

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