和邦生物三季报出炉：利润大降背后暗藏转机

  和邦生物（603077）刚刚发布了2025年第三季度报告，数据显示，公司前三季度实现营收约59.27亿元，同比下降13.02%；归属于上市公司股东的净利润为9311万元，同比大幅下滑57.93%。基本每股收益0.0117元，也同比下降超五成。从表面看，这是一份令人担忧的成绩单。然而细看经营数据与战略动向，情况并非全然悲观——尤其是第三季度单季盈利出现显著回暖，成为市场关注的转折信号。

  从业务结构来看，公司农药及中间体类产品仍是收入主力，贡献营业收入达23.85亿元，但主要产品如草甘膦的价格同比微降2.75%，叠加联碱化工类产品均价暴跌32.30%，直接拖累了整体盈利能力。不过值得注意的是，营养剂类产品的售价同比增长23.37%，显示出公司在高附加值产品线上正在发力。与此同时，原材料方面，原煤价格同比下降19.49%，天然气小幅回落，电力成本略有上升，整体能源支出压力有所缓解。

  战略调整释放积极信号

  真正让我感到这家公司值得重新审视的，并不是财报本身，而是它同步披露的一系列重大战略调整。董事会已正式通过决议，将印尼草甘膦项目产能由20万吨/年提升至35万吨/年，同时决定广安50万吨双甘膦全部转化为草甘膦成品输出。这一动作明显是在响应客户需求、强化全球竞争力的布局。

  更关键的是，公司基于尚未获得天然气优惠价格，果断暂缓了原本计划中的60万吨碳酸钠和氯化铵项目。这种“有进有退”的决策，说明管理层在海外投资上趋于理性，注重风险控制。公告中提到，由于工艺优化和设备成本下降，此次调整反而会降低总投资额，减轻财务负担。在我看来，这是个务实且聪明的选择。

  我为什么开始看好它的后续表现？

  说实话，年初看到和邦生物的业绩趋势时我并不乐观。但这次三季报让我改变了看法。虽然前三季度利润下滑严重，但第三季度单季净利润同比大幅增长，结合主营产品价格企稳甚至部分回升（如营养剂环比涨11.49%），说明经营基本面已在触底修复。

  而且从资金面看，近期主力资金连续净流入，五日主力虽小幅流出，但今日单日净流入高达2701万元，远超行业平均水平。尽管所属化学原料行业整体遭遇抛压，但和邦生物却逆势吸筹，反映出机构对其转型前景的认可。再加上公司货币资金充足、负债率仅35.94%，完全具备支撑项目推进的财务能力。

  当然，风险也不能忽视——海外项目受政策与地缘因素影响较大，市场需求波动也可能冲击盈利预期。但总体来看，和邦生物正在从传统化工向高端农化制造升级的路上稳步前行。只要印尼项目顺利落地，未来两年有望迎来业绩拐点。短期压力位在2.43元，若能突破，空间或将打开。