安能物流之后，又一家物流公司官宣退市！

　　1月14日，德邦股份（603056.SH）复牌后一字涨停。消息面上，公司于1月13日晚间发布公告，拟主动撤回A股上市交易，此举旨在响应行业发展趋势并履行间接控股股东关于解决同业竞争的承诺。

　　公告显示，为更高效地统筹京东物流体系内的资源，同时践行京东卓风在收购时作出的同业竞争解决承诺，经董事会审议通过，德邦股份拟申请终止在上交所的上市地位，并在取得终止上市决定后，申请在全国中小企业股份转让系统退市板块挂牌转让。

　　为保护投资者利益，由京东物流向包括异议股东在内的、除京东卓风及其一致行动人德邦控股以外现金选择权股权登记日登记在册的全体A股股东提供现金选择权（限售或存在权利限制的股份等情形除外）。现金选择权的提供方为京东物流，行权价格为19元/股，股权登记日拟定为2026年2月6日。

　　值得关注的是，该价格较公司停牌前收盘价溢价高达35.3%，相较于A股主动退市平均2%-10%的溢价率，这一报价显著高于市场水平。根据安排，德邦股份已于今日注销回购股份532万股，总股本减至10.14亿股。剔除京东系持股的80.01%，京东物流预计将为不超过2.03亿股（占比 19.99%）提供现金选择权。

　　公开资料显示，德邦股份成立于1996年，主营业务涵盖公路快运、快递及相关增值业务，其“大件快递发德邦”的品牌口号深入人心。2018年，德邦股份在上海证券交易所挂牌上市。四年后，京东物流加速市场布局，将其纳入旗下。

　　此次德邦股份主动退市，核心原因之一与京东物流收购时所作出的同业竞争承诺有关。2022年9月6日，京东卓风承诺，自前次要约收购完成之日起五年内，将采取可行方式解决京东物流与德邦股份之间的同业竞争问题。

　　业内人士分析指出，维持德邦股份上市地位的实际效益有限，退市有助于其更充分地协同京东体系资源，推动主业全面升级。成为非上市公司后，德邦股份可全面接入京东物流体系的核心资源，摆脱上市公司信息披露节奏与短期盈利压力的约束，从而实现更深入的战略整合。

　　值得一提的是，在德邦发布停牌公告之后，投资者平台上出现了关于德邦股份通过资产注入、京东物流回A股等多种猜想。针对此类猜想，相关投行业内人士表示，从监管要求、业务逻辑与行业实际来看，这些路径均不具备可行性，主动退市是最优解。

　　一方面，京东物流体系其他物流资产的注入无法解决核心的同业竞争问题。物流行业中，快递、快运与供应链业务的边界并无清晰明确的界定，尤其是供应链业务涵盖仓配一体化、干线运输、末端配送等多个环节，本质上是 “仓+快运+快递” 的融合形态。即便德邦股份与其他物流资产进行整合，仍可能认定为与京东物流的供应链业务存在同业竞争，无法从根本上解决同业竞争，反而可能增加业务复杂度与监管风险。

　　另一方面，京东物流回A上市或资产注入等方式不符合当前监管政策要求。全面实行注册制后，境外上市的红筹企业申请A股主板上市需满足严格条件，京东物流的行业属性与市值规模均难以满足要求。对比各类资本运作方式的约束条件，主动退市能够直接解决同业竞争问题，推进资源整合，是当前最具可操作性、最能保障各方利益的路径选择。

　　德邦股份在公告中表示，终止上市后，公司资产、人员、业务不会受到不利影响，品牌与运营仍保持独立。德邦股份将在巩固既有业务优势的基础上，更充分地协同京东物流体系的业务资源，为客户提供更全方位、一体化、个性化的物流服务体验，从而在构建现代化物流体系、服务国家战略中发挥更大价值。目前，公司暂无重大资产重组或重新上市的计划。