华脉科技控制权变更突遭叫停

  华脉科技（603042.SH）终止筹划控制权变更事项，股票将于10月27日开市起复牌——这一消息在周五晚间迅速引发市场关注。根据公司公告，实际控制人胥爱民原计划通过股份协议转让方式引入新股东，可能导致公司控制权发生变动。为确保信息披露公平，公司股票自10月20日起停牌，并于此后申请继续停牌，预计不超过三个交易日。

  然而，短短数日后，该重大事项便宣告终止。公司在公告中解释称，停牌期间虽进行了充分探讨，但因涉及事项较多，与交易对方就核心条款未能达成共识，经双方慎重考虑，决定终止此次筹划。目前，公司经营一切正常，后续实际控制人是否再有类似动作尚无明确信息。

  值得注意的是，本次停牌时间极短，从启动到终止不足一周，被业内形容为“火速告终”。此类控制权变更的突然中止，在A股市场并不罕见，通常反映出股权转让谈判中的复杂性，尤其是在估值、治理结构或未来战略方向等关键问题上难以调和。

  一场未落地的“易主”背后

  作为一家主营通信网络设备的上市公司，华脉科技近年来业绩承压。财务数据显示，公司归母净利润处于亏损状态，且投入资本回报率（ROIC）偏低，整体盈利能力较弱。这种背景下，实控人筹划控制权变更，本被部分投资者视为可能带来战略重组或资源注入的积极信号。

  但从结果看，潜在交易方最终选择退出谈判。这或许说明，标的资产质量、作价预期或未来整合难度成为拦路虎。尤其在当前市场环境下，买家对并购标的的盈利稳定性、技术壁垒和行业前景更为审慎。而华脉科技所处的通信设备行业虽受益于5G和新基建推进，但竞争激烈，毛利率承压，也增加了资本接手的顾虑。

  我怎么看这次“夭折”的控制权变更？

  说实话，看到这个结果我并不完全意外。一个亏损中的中小市值科技公司想顺利易主，难度远比表面看起来大得多。我不是说华脉科技没价值，而是站在买方角度，接盘一个业绩尚未反转的企业，需要极强的战略协同或资源整合能力，否则很难讲出新的增长故事。

  而且从技术面来看，股价短期处于震荡下行趋势，尽管近期量能放大，但MACD、KDJ等指标均无明确信号，说明资金仍处于观望状态。行业层面倒是不错，通信设备板块近期获得主力资金持续流入，五日净流入接近80亿元，算是个积极背景。

  但我认为，对于华脉科技而言，与其寄希望于外部“接盘侠”，不如扎实改善基本面。真正能让股价走出困局的，终究是可持续的盈利能力和清晰的成长路径。这一次控制权变更的终止，或许也提醒了各方：资本市场不缺概念，缺的是能兑现的确定性。